公司整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收19.96亿元，同比增长15.4%，归母净利润3.18亿元，同比增长27.2% [1] - 2025年第三季度公司营收7.09亿元，同比增长15.7%，环比增长3.2%，归母净利润1.17亿元，同比增长27.2%，环比增长9.7% [1] - 2025年第三季度公司扣非后归母净利润1.17亿元，同比增长30.1%，环比增长10.6% [1] - 2025年第三季度公司净利率为16.5%，同比提升1.5个百分点，环比提升1.0个百分点 [2] 客户销售表现 - 传统客户上汽系销量增势强劲，2025年第三季度上汽乘用车销量22.83万辆，同比增长55.9%，上汽通用销量13.56万辆，同比增长156.4% [1] - 上汽与华为合作车型尚界H5于9月底开始陆续交付，有望进一步贡献业绩增量 [1] - 新势力客户中，小米汽车2025年第三季度销量10.88万辆，同比增长173.4%，环比增长32.6% [1] - 特斯拉中国销量环比回暖，理想L6/L7销量同比减少接近50% [1] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度公司销售毛利率27.4%，同比提升1.7个百分点，环比下降2.5个百分点 [2] - 毛利率同比增长核心受益于分拼总成业务毛利率提升，主要因上汽乘用车销量回暖带动规模效应提升 [2] - 2025年第三季度公司四费费用率8.1%，同比提升0.3个百分点，环比提升0.6个百分点 [2] - 分费用看，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.1%/4.1%/2.7%/1.3%，同比变化-0.1/+0.5/+0.1/-0.2个百分点 [2] 新业务发展与产能布局 - 公司全资子公司无锡开祥专注于精密镀铬领域，是联合电子在国内唯一的合格供应商以及德国博世全球产能重要供应基地之一 [2] - 2024年公司取得上汽英飞凌功率半导体电镀底板产品的定点，车用功率半导体组件项目已获环评批复 [2] - 2025年上半年精密电镀业务毛利率高达77.4%，有望成为业绩增长新极点 [3] - 公司前期投资建设的廊坊二期和武汉项目预计2026年中达产，为业绩增长作良好支撑 [1] 未来业绩展望 - 预计公司2025年实现营收29.9亿元，同比增长18.0%，2026年营收40.0亿元，同比增长32.9%，2027年营收45.8亿元，同比增长15.4% [3] - 预计公司2025年实现归母净利润4.8亿元，同比增长28.1%，2026年归母净利润6.1亿元，同比增长26.1%，2027年归母净利润7.1亿元，同比增长15.9% [3]