业绩增长优异，边际加速明显。 工程机械内需迈向全面景气，通用液压件跟随挖机回暖。根据工程机械工业协会，2025 年1-9 月，挖机 内销、出口同比+21.55%、+14.61%，非挖内销同比"7 增3 降"、出口同比"8 增2 降"；相较2024 年，工 程机械内需复苏力度升级，区域上国内外共振，品类上由结构景气迈向全面景气，β明确向上。公司层 面，2025 年Q1-3 营业收入同比增速分别为+2.56%、+11.24%、+24.53%，呈现边际加速趋势；继上半年 挖机油缸业务转正后，非挖板块受益于β回暖以及公司新品开拓力度加强或于Q3 跟随回归上行通道，公 司液压件主业有望逐步迎来全线增长，看好公司Q4 与2026 年主业基本面继续向上。 事件：恒立液压发布2025 年三季报，前三季度，公司实现营业总收入77.9 亿元，同比+12.31%，归母净 利润20.87 亿元，同比+16.49%；单Q3，公司实现营业总收入26.19 亿元，同比+24.53%，归母净利润 6.58 亿元，同比+30.6%。 盈利能力高位运行，经营性利润大幅增长。2025 年Q1-3，公司毛利率、净利率41.96%、26.85%，同比 ...