公司业绩概览 - 公司2025年前三季度实现营业收入192.0亿元，同比增长69.4%；实现归母净利润91.4亿元，同比增长87.3% [1] - 公司前三季度加权平均ROE（未年化）为9.05%，同比提升4.31个百分点 [1] - 公司第三季度单季归母净利润为37.7亿元，同比增长116.6%，环比增长24.1% [1] 主营业务收入分析 - 公司前三季度证券主营收入为191.3亿元，同比增长70.0% [1] - 收入结构方面，经纪业务收入63.6亿元（占比33.2%），同比增长109.3%；投资业务收入99.1亿元（占比51.8%），同比增长74.6% [1] - 第三季度单季，经纪业务收入同比大幅增长213.0%，投资业务收入同比增长89.3% [1] - 投行业务和资管业务收入略有承压，前三季度分别同比下滑6.0%和22.7% [1] 投资业务表现 - 截至第三季度末，公司总资产达5611亿元，较年初增长11.9%；净资产为1272亿元，较年初增长7.1% [2] - 公司投资资产规模为2937亿元，较年初增长2.3% [2] - 第三季度公司实现净投资收入40.9亿元，同比增长89.3%，环比增长23.6%；测算年化投资收益率为5.58%，同比提升2.61个百分点 [2] 经纪与信用业务 - 公司凭借与支付宝、腾讯自选股等互联网平台的深度合作，在获客端优势明显，第三季度经纪业务收入达28.4亿元，同比增长213.0%，增速位居上市券商前列 [3] - 截至第三季度末，公司融出资金规模为885.6亿元，较年初增长26.1%；两融市占率为3.7%，较年初微降0.07个百分点 [3] 投行业务与项目储备 - 公司股权投行业务呈现回暖态势，前三季度A股再融资承销规模达116.2亿元（去年同期为8.0亿元），市占率为1.6%，同比提升0.73个百分点 [3] - 债券承销规模稳步增长，前三季度达2113亿元，同比增长14.7% [3] - 项目储备方面，截至10月31日，公司IPO在审家数为6家（行业排名第7），再融资在审家数为9家（行业排名第9） [3] 未来展望与市场评级 - 公司作为互联网布局领先的大型券商，被给予"强烈推荐"评级，预计将持续受益于居民存款入市趋势 [4] - 公司已完成万和证券收购，其参与海南自由贸易港跨境资管业务试点获备案，有望助力公司跨境业务取得突破 [4] - 市场预计公司2025年至2027年归母净利润分别为120.3亿元、132.5亿元、137.7亿元，同比增速分别为46.4%、10.2%、3.9% [4]