交易概述 - 乐普医疗控股子公司民为生物将其自主研发的MWN105注射液海外权益许可给丹麦公司Sidera [1] - 交易对价包括获得Sidera公司9.99%的股权、3500万美元首笔投资款及近期里程碑款，以及累计不超过10.1亿美元的里程碑款 [1][2] - 该交易创下国内同类GLP-1药物出海交易额新低 [5] 产品MWN105详情 - MWN105注射液是GLP-1/GIP/FGF21受体三重激动剂，为全球首款该靶点组合药物 [2] - 该药物已于2024年11月在国内获批针对超重或肥胖及2型糖尿病适应证开展临床试验，并于2025年1月在美国获批针对MASH适应证开展临床试验 [2] - 目前MWN105正着手开展MASH和超重/肥胖适应证的Ⅱ期临床试验 [2] 行业竞争格局 - 国产GLP-1药物商务拓展活跃，对比交易显示乐普医疗本次交易额显著偏低 [3][4][5] - 恒瑞医药授权给美国Kailera公司的三款GLP-1类药物潜在总交易额高达60亿美元，首付款及近期里程碑款合计1.1亿美元 [3] - 翰森制药授予默沙东的口服GLP-1类药物交易总金额达20.12亿美元，含1.12亿美元首付款 [3] - 联邦制药向诺和诺德授权的三靶点药物UBT251交易总金额达20亿美元，首付款2亿美元 [4] - 全球三靶点GLP-1类在研药物达10个，中国企业如恒瑞医药、翰森制药、联邦制药等参与度很高 [5] 市场动态与挑战 - GLP-1多靶点药物在糖尿病、肥胖症及代谢性疾病领域被乐普医疗认为具备突破性潜力 [3] - 全球GLP-1类药物市场增长开始放缓，诺和诺德于2025年7月将全年销售额增幅从13%-21%下调至8%-14% [5] - GLP-1类药物患者停药率高企，研究显示一年停药率达53.6%，两年高达72.2%，在纯减重人群中一年停药率64.8%，两年达84.4% [5]