核心财务表现 - 2025年前三季度总营业收入5.86亿元，同比增长3%，归母净利润0.72亿元，同比减少8% [1] - 2025年第三季度总营业收入2.33亿元，同比增长12%，归母净利润0.30亿元，同比减少1%，扣非净利润0.30亿元，同比增长4% [1] - 2025年第三季度净利率同比下降2个百分点至12.70% [2] 盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率同比下降3个百分点至26.16%，主要受奶粉及鲜奶价格变化影响 [2] - 2025年第三季度销售费用率同比下降0.4个百分点至3.75%，管理费用率同比下降1个百分点至4.50% [2] 业务板块表现 - 炼乳业务保持稳定，公司提前储备奶粉原料叠加白糖价格下降保证产品毛利率稳定 [3] - 奶油奶酪业务同比持平微增，公司与优鲜工坊合作开展奶酪休闲食品业务，强化C端布局，B端大客户开发进展顺利 [3] - 椰品业务客户订单旺季大幅提升，第三季度以来原料价格进入下行区间，叠加海南厂房投产预期，产能压力缓解后有望持续贡献增长动力 [3] - 乳品贸易主要受国产粉低价影响，业务开展承压，后续计划通过套期保值动作平滑价格压力 [3] 未来展望与预测 - 公司计划通过促销等方式拉动核心流通渠道增长 [3] - 后续奶粉原料预计仍以国产粉为主，以对冲进口粉价格压力 [2] - 根据2025年三季报，公司2025-2027年EPS预测分别调整为0.79元、0.92元、1.06元，当前股价对应PE分别为33倍、29倍、25倍 [4]