财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入8.05亿元，同比增长8.24% [1] - 2025年前三季度归母净利润为906.0万元，同比大幅下降84.52%，扣非归母净利润为-2215.63万元 [1] - 2025年第三季度单季度营收3.03亿元，同比增长1.16%，环比增长12.3% [1] - 2025年前三季度经营性现金流净额1.85亿元，同比大幅增长545.5%，主要得益于应收账款回款改善和项目补贴到账 [1][2] - 公司确认政府补助2.24亿元，对资金链形成有效支撑 [2] 盈利能力与费用投入 - 2025年前三季度净利率约为1.1%，较2024年同期的7.9%显著下降，主要因持续加大研发投入及新产品推广 [2] - 销售费用率、管理费用率和研发费用率分别约为21.5%、11.9%和69.2%，研发费用率同比下降3.73个百分点 [3] - 利润短期承压系公司持续加大在数字EDA、晶圆制造EDA领域的投入，以及部分新产品尚处推广期 [2] 产品研发与业务进展 - 公司持续强化EDA全流程产品矩阵布局，重点推进数字设计、制造仿真及系统级设计领域的国产替代 [3] - 重点产品包括数字设计自动化平台Andes 2.0、光学临近效应优化工具Optimus Pro以及工艺诊断与可视化平台Vision+ [3] - 高研发投入带来产品矩阵迭代与验证加快，为后续收入结构优化与国产替代提速奠定基础 [3] - 公司在模拟、射频、存储、显示等细分设计环节已实现全流程EDA工具覆盖，正加快数字设计与晶圆制造EDA领域攻坚 [4] 行业前景与公司定位 - 公司预计2025年底实现设计全流程工具体系覆盖，产品兼容性和算法性能正逐步追赶国际EDA巨头 [4] - 伴随国家自主可控战略推进及下游IC设计企业国产化替代需求提升，公司在本土EDA市场份额有望持续提升 [4] - 公司全流程产品部署进展顺利，产品力不断提升，市占率有望提升 [1][4] 盈利预测与估值 - 下调公司2025至2027年收入预测至15.65亿元、20.65亿元和26.62亿元，分别下调16.8%、16.4%和15.3% [5] - 下调归母净利润预测至2.06亿元、2.77亿元和3.56亿元，分别下调16.0%、13.1%和10.0% [5] - 给予公司2026年38倍市销率，对应目标价143.87元，维持“增持”评级 [5]