公司控制权变更 - 华大九天发布公告，公司控制权拟发生变更，第一大股东的控股股东中国电子集团策划控制权变更事项[1] - 若中国电子集团提名的5名董事候选人均在2024年第二次临时股东大会中被选举为公司董事，将会导致公司控制权发生变更[1] - 公司实际控制人拟由无实际控制人变更为中国电子集团，本次控制权拟变更不涉及持股数量的增减[1] 中国电子集团背景 - 中国电子集团成立于1989年5月，是中央直接管理的以网信事业为核心主业的国有重要骨干企业[1] - 集团拥有24家上市公司、663家成员企业，总资产4336亿元，业务覆盖全球6大洲60多个国家[2] 董事提名与持股情况 - 董事会同意将中国电子集团提名的郑波、张尼、阳元江作为非独立董事候选人，陈岚、穆铁虎作为独立董事候选人提交2024年第二次临时股东大会审议[2] - 中国电子集团通过其控股子公司、其全资子公司持有华大九天1.85亿股，合计持股比例为34.06%，具备否决股东大会特别决议事项的条件[2] 控制权变更后的影响 - 控制权变更后，中国电子集团将依托自身在产业布局、资源获取、投资管理等方面的优势，通过资源导入等为公司业务发展赋能[2] - 中国电子集团将充分发挥自身资金优势、产业优势等，进一步加强对公司的产业投入及支持，包括业务导入、投资并购资源和资金支持、争取国家相关政策支持、协调地方政府关系等[3] - 控制权变更将促进公司与集团及其下属企业在市场拓展、技术合作、产业链资源整合、公司治理等领域的协同性，增强公司持续稳定经营能力和抗风险能力，提升公司价值及对股东的投资回报[2]

公司控制权变更 - 中国电子集团将成为华大九天的实际控制人，通过让渡董事席位等方式取得控制权，华大九天将纳入中国电子集团合并报表范围，并作为控股企业管理[1][2] 中国电子集团背景 - 中国电子集团成立于1989年，是中央直接管理的国有重要骨干企业，截至公告披露日，通过控股子公司和全资子公司持有华大九天34.06%的股份[2] 华大九天发展计划 - 中国电子集团取得控制权后，将发挥资源优势，帮助华大九天解决资金、技术、团队、政策等方面的发展需求，助力其成为具有国际竞争力的世界一流EDA企业[2] 行业地位与市场规模 - 华大九天是国内少有的能够提供全流程EDA工具系统的公司，2023年中国EDA市场规模达到120亿元，占全球市场的10%，2024年预计将达到135.9亿元[3] - 国际EDA市场由Cadence、Synopsys、Siemens EDA三大巨头垄断，市场占比超70%，华大九天市场份额占比5.9%，系国内第一[3] 技术与产品 - 华大九天能提供全球领先的模拟电路设计全流程EDA工具系统，目标2025年实现集成电路所需全流程工具系统建设，2030年全面实现集成电路设计和制造各领域的EDA工具全流程覆盖[3] 美国实体清单影响 - 华大九天及相关子公司被列入美国商务部最新"实体清单"，公司表示影响总体可控，经营及财务情况正常，将加速推动全流程EDA工具的国产化进程[4]

行业或公司 * **行业**：半导体行业，特别是EDA（电子设计自动化）领域 * **公司**：华大有限公司 核心观点和论据 1. **中国半导体行业出口制裁**：近期，中国半导体行业可能面临新一轮出口制裁，涉及企业可能多达200家，这将增强国产化供应链的确定性，特别是EDA领域[1]。 2. **华大有限公司产品进展和市场地位**：华大有限公司在模拟电路全流程布局方面具有优势，并在数字EDA工具布局上接近全流程覆盖。公司产品在模拟电路和平板显示电路中部分工具具有全球领先水平[6]。 3. **国内EDA行业格局**：国内EDA行业集中度较高，由Synopsys、Cadence和Mentor Graphics等三巨头占据主导地位。华大有限公司在国内市场份额为9%，位居国产厂商首位[8]。 4. **华大有限公司发展路径和全流程优势**：公司计划在2025年前完成设计类全流程工具的布局，并在2030年前完成设计类和制造类的全流程覆盖。公司在全定制和数字设计领域均具有优势[7]。 5. **外部扰动和创新机遇**：美国对中国半导体行业的限制和后摩尔时代的到来为国内EDA行业提供了创新机遇[22]。 其他重要内容 1. **华大有限公司与海外厂商的竞争**：华大有限公司在仿真和版图等点工具方面具有国际领先水平，并与台积电、三星等国际领先晶圆制造厂商建立了合作关系[12]。 2. **华大有限公司的生态壁垒**：公司通过绑定头部客户和丰富K库和PDK套件开发，与国内外头部客户共同铸造生态壁垒[14]。 3. **华大有限公司的先进封装布局**：公司在先进封装领域已推出一系列工具，并逐步实现全流程覆盖[25]。 4. **华大有限公司的市场空间**：国内EDA市场规模预计将达到300亿以上，华大有限公司有望占据25%甚至30%的市场份额[29]。 5. **华大有限公司的估值性价比**：华大有限公司的估值与其市场地位和未来发展潜力相匹配[37]。

报告投资评级 - 评级为增持（维持）[2] 报告核心观点 - 报告持续看好华大九天未来发展前景，考虑到下游客户支出意愿波动，以及公司今年以来降本控费持续取得较好成效，对盈利预测做出调整，预计2024 - 2026年营业收入分别为12.29/15.75/19.69亿元（前预测值13.28/17.23/21.86亿元），归母净利润分别为1.05/2.18/3.27亿元（前预测值0.60/1.52/3.27亿元）[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及估值 - 给出了华大九天2022A - 2026E的营业收入、增长率、归母净利润、增长率、每股收益、每股现金流量、净资产收益率、P/E、P/B等指标数据[1] 基本状况 - 华大九天（301269.SZ）属于软件开发行业，列出了总股本、流通股本、市价、市值、流通市值等基本数据，10月29日发布2024年第三季度报告，24Q3营收3.00亿元同比增长27.69%，归母净利润2067万元同比减少76.40%，归母扣非净利润1768万元同比增长395.75%，2024年前三季度营收7.44亿元同比增长16.25%，归母净利润5855万元同比减少65.84%，归母扣非净利润 - 3356万元，营收增速回升，研发投入持续高增长，24Q3研发费用1.93亿元同比增长40.40%，产业合作、院校推广加速推进，瑞萨电子导入其工具，联合出版社推出高校教材[2] 营收增速回升，研发持续高投入 - 未明确给出更多内容，标题表明营收增速回升且研发投入持续高增长[3] 财务报表相关 - 给出华大九天2023A - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据，包括货币资金、应收票据、应收账款等，以及主要财务比率如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等相关数据[4] 股票评级说明 - 给出买入、增持、持有、减持等评级的说明，如买入预期未来6 - 12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上等[5]

证券时报网讯，华大九天今日涨停，全天换手率9.92%，成交额36.94亿元，振幅17.18%。 龙虎榜数据显示，机构净买入3099.93万元，深股通净卖出2802.01万元，营业部席位合计净买入1287.31 万元。 深交所公开信息显示，当日该股因日收盘价涨幅达20.00%上榜，机构专用席位净买入3099.93万元，深 股通净卖出2802.01万元。 证券时报•数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交8.66亿元，其中，买入成交额为4.41亿 元，卖出成交额为4.25亿元，合计净买入1585.22万元。 ...

华大九天公司情况 - 股价创出历史新高截至9:58上涨19.40%报148.80元成交量1723.72万股成交金额23.89亿元换手率6.57%最新A股总市值达807.90亿元A股流通市值390.33亿元 [1] - 最新（11月8日）两融余额为3.60亿元融资余额为3.59亿元近10日增加1.04亿元环比增长40.76% [1] 计算机行业情况 - 整体涨幅为2.50% [1] - 行业内股价上涨的有300只涨停的有杰创智能海联讯等7只股价下跌的有59只跌幅居前的有赛为智能赢时胜延华智能等跌幅分别为10.57%10.50%9.97% [1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报：前三季度营收7.44亿元，同比增长16.3%；归母净利润5855万元，同比下滑65.8%；扣非后净亏损3356万元，同比盈转亏。其中24Q3营收3.00亿元，同比增长27.7%，归母净利润2067万元，同比下滑76.4%；扣非后净利润1768万元，同比增长395.8%。三季度业绩符合预期 [4] - 研发费用高增叠加政府补贴减少，利润端短期承压。24Q3销售/管理/研发费用增速分别为-8.3%/+19.3%/+40.4%，其中研发费用较快增长，对应公司已取得诸多产品进展。此外，本季度计入当期损益的政府补助仅311万元（去年同期为7694万元），该部分为非经常性损益，使得24Q3扣非净利润增速与归母净利润增速出现显著背离 [5] - 此前公司披露诸多产品进展，全流程能力加速补齐。包括全定制设计平台生态系统PyAether、模拟电路EDA方面的电路仿真工具ALPS和版图寄生参数分析工具ADA、存储电路EDA方面的ALPS-FS、数字电路EDA方面的单元库特征化提取工具Liberal-GT、晶圆制造EDA方面的多重掩膜版拆分功能Layout Decomposer，以及大力投入基础IP开发 [6] - 考虑到下游订单确认节奏等因素影响，我们小幅下修公司收入端预测值，并下修24-26年归母净利润预测值至1.03/2.48/4.11亿元（原预测值为1.14/2.89/4.49亿元） [7] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收7.44亿元，同比增长16.3% [4] - 2024年前三季度归母净利润5855万元，同比下滑65.8% [4] - 2024年第三季度营收3.00亿元，同比增长27.7% [4] - 2024年第三季度归母净利润2067万元，同比下滑76.4% [4] - 2024年第三季度扣非后净利润1768万元，同比增长395.8% [4] - 2023年营业总收入10.10亿元，同比增长26.6% [8] - 2023年归母净利润2.01亿元，同比增长8.2% [8] - 2024年预计营业总收入12.55亿元，同比增长24.2% [8] - 2024年预计归母净利润1.03亿元，同比下滑48.6% [8] - 2025年预计营业总收入16.21亿元，同比增长29.1% [8] - 2025年预计归母净利润2.48亿元，同比增长140.4% [8] - 2026年预计营业总收入20.60亿元，同比增长27.1% [8] - 2026年预计归母净利润4.11亿元，同比增长66.0% [8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 营收稳定增长，毛利率维持高位 - 公司主要从事用于集成电路设计、制造和封装的 EDA 工具软件开发、销售及相关服务业务，在 EDA 工具软件领域市场份额稳居本土 EDA 企业首位，是国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的 EDA 企业 [2] - 3Q24 实现营收 3.00 亿元，同比增长 27.60%，环比增长 30.14%；实现归母净利润 0.21 亿元，同比减少 76.40%，环比减少 31.56%，主要是由于公司计提了股份支付所致 [2] - 公司 3Q24 毛利率为 92.56%，同比增长 1.72pct，维持高位 [2] 持续加大研发力度，推出多款新品巩固行业地位 - 公司是国内最早从事 EDA 研发的企业之一，是"EDA 国家工程研究中心"的依托单位 [2] - 公司保持了持续高比例的研发投入，在全定制设计领域和晶圆制造领域推出了一系列 EDA 新产品，包括Andes、Optimus和Vision等 [2] 构建全球客户网络，把握市场拓展优势 - 公司致力于面向集成电路产业提供一站式 EDA 工具软件产品及相关服务，EDA 工具软件产品和相关服务已广泛获得客户认可 [2] - 公司与国内外主要集成电路设计企业、晶圆制造企业、封装企业、平板厂商建立了良好的业务合作关系 [2] - 目前公司拥有包括 Diodes、瑞萨电子、理光微电子在内的全球客户 600 余家 [2] 财务指标总结 - 预计公司 24/25/26 年归母净利润分别为 1.17/2.23/3.34 亿元，同比增长 -41.7%/90.9%/49.4%，对应现价 PE 为 457/239/160 倍 [3] - 公司收入稳步增长，工具类别逐步补全 [2]

报告评级和核心观点 1) 报告给予华大九天(301269)增持评级,目标价120.32元 [4] 2) 公司是国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的集成电路EDA企业,是国产EDA国家队 [25][26] 3) 公司营收和净利润保持快速增长,2024-2026年营收分别为13.13/16.82/21.22亿元,EPS为0.25/0.39/0.61元 [16] 公司优势 1) 公司具有显著的全流程优势和历史积累优势,产品和服务覆盖七大领域,四大领域实现全流程覆盖 [68][27] 2) 公司管理团队在EDA领域从业经验丰富,是国产EDA行业的领军人物 [29][30][31] 3) 公司持续加大研发投入,研发费用率不断上升,研发人员数量随公司规模同步扩张 [40][41] 4) 公司与优质客户深度绑定,打造了EDA行业生态圈,客户覆盖国内外知名企业 [80][81] 行业分析 1) EDA工具是集成电路产业链的关键环节,在国产替代大趋势下具有重要战略地位 [45][46] 2) 国内EDA行业起步较晚,但近年来国家出台多项政策支持行业发展 [48][52] 3) 全球EDA市场规模稳步增长,中国市场增速高于全球平均,但仍由国际巨头主导 [53][54][55] 4) AI等新兴技术为本土EDA企业向全球突围提供了新的机会 [63][64]

财务业绩数据 - 本报告期营业收入299750295.25元较上年同期增长27.69%年初至报告期末为743538328.46元较上年同期增长16.25%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润20674114.08元较上年同期减少76.40%年初至报告期末为58545382.29元较上年同期减少65.84%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17682367.68元较上年同期增长395.75%年初至报告期末为 -33564269.85元较上年同期减少280.88%[3] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为 -41435652.96元较上年同期减少124.78%[3] - 本报告期基本每股收益0.0381元/股较上年同期减少76.38%年初至报告期末为0.1078元/股较上年同期减少65.85%[3] - 2024年第三季度净利润为58545382.29元上期为171402408.29元[19] - 2024年第三季度基本每股收益为0.1078上期为0.3157[20] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为-41,435,652.96元2023年为167,243,416.04元[22] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为-502,685,723.29元2023年为72,738,978.53元[22] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为-161,123,930.52元2023年为-54,653,920.83元[22] - 2024年现金及现金等价物净增加额为-711,134,256.02元2023年为186,041,703.50元[22] 财务状况数据 - 本报告期末总资产5283459908.50元较上年度末减少4.55%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益4904465990.07元较上年度末增长2.53%[3] - 货币资金为2391861584.74元[16] - 应收账款为376631566.73元[16] - 存货为57466881.31元[17] - 长期股权投资为347414371.95元[17] - 固定资产为527520198.49元[17] - 资产总计为5283459908.50元[17] - 负债合计为378993918.43元[18] 成本与费用情况 - 营业成本较上年增长53.14%主要系技术开发服务收入增长对应成本结转所致[7] - 销售费用较上年增长33.67%主要系本期计提股份支付费用营销人员人数和薪酬增加出差频次增加所致[7] - 2024年第三季度销售费用为139626956.61元上期为104459134.52元[19] - 2024年第三季度管理费用为87988322.74元上期为85670237.46元[19] - 2024年第三季度研发费用为542264374.94元上期为451279498.65元[19] - 2024年第三季度财务费用为 -43966978.47元上期为 -41330315.64元[19] - 支付给职工及为职工支付的现金2024年为580,680,178.11元2023年为445,919,231.39元[22] 投资收益情况 - 投资收益较上年减少450.93%主要系本期未购买银行理财产品所致[7] - 2024年投资活动现金流入小计为93,164,055.56元2023年为4,221,091,281.48元[22] - 2024年投资活动现金流出小计为595,849,778.85元2023年为4,148,352,302.95元[22] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为24141名[9] - 中国电子有限公司持股比例为21.22%持股数量115200804股[9] - 北京九创汇新资产管理合伙企业（有限合伙）持股17.63%数量95719518股[9] - 中电金投控股有限公司持股12.84%数量69700000股[9] - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司持股8.88%数量48192772股[9] - 上海建元股权投资基金管理合伙企业（有限合伙）－上海建元股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股8.08%数量43850542股[9] - 国新投资有限公司持股4.21%数量22841438股[9] 公司产品情况 - 公司在全定制设计领域推出设计自动化平台Andes等EDA新产品[13] - Andes - Analog提供模拟电路设计全流程自动化解决方案[14] - Optimus为平板显示电路设计提供OPC解决方案[14] 税金及其他财务数据 - 2024年第三季度税金及附加为9787409.63元上期为8458676.90元[19] - 2024年第三季度经营活动现金流入小计为781721770.06元上期为846631887.41元[21] - 2024年第三季度购买商品接受劳务支付现金为24954130.02元上期为19952706.32元[21] - 2024年第三季度收到的税费返还为37097283.63元上期为45751426.29元[21] - 2024年偿还债务支付的现金为58,050,000.00元2023年为59,610,000.00元[22] - 2024年分配股利利润或偿付利息支付的现金为82,660,798.11元2023年为82,491,160.21元[22] - 2023年取得借款收到的现金为100,000,000.00元[22]