财报季核心表现 - 约三分之二的标普500指数成分股公司已公布业绩，其中64%的公司盈利超出市场预期至少一个标准差，该比例在新冠疫情重启期之外是前所未有的 [1] - 盈利超预期得益于总销售额同比增长6%以及利润率稳定在11.8%左右 [1] - 尽管业绩强劲，市场反应冷淡，盈利超预期的公司在财报发布次日的相对指数中位数超额收益仅为0.3个百分点，远低于历史平均水平 [1] 盈利增长与前景 - 标普500指数成分股公司每股收益预计同比增长8%，低于第二季度的11% [2] - 在发布第四季度预测的公司中，近半数预计利润将超出分析师预期 [2] - 华尔街对2026年标普500指数整体每股收益的共识预期上调2%至308美元 [2] 人工智能与资本支出 - 由亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文主导的“超大规模”企业，2026年资本支出预计将达5180亿美元，较2025年初增长65% [3] - 投资者仅在AI投入与强劲盈利表现相匹配时，才会给予正向反馈 [3] - 本季度财报电话会议中，近半数公司提及人工智能带来的生产力提升 [3] 成本控制与劳动力市场 - 自2025年9月以来，已有17家标普500公司宣布裁员，总计约8.2万人，其中极少数与人工智能直接相关 [3] 信贷环境与市场展望 - 部分区域性银行的贷款损失引发关注，但高盛分析师认为这些问题属于个别现象而非系统性风险 [4] - 此类贷款占美国商业银行贷款总额的13%，其中近一半尚未提取 [4] - 高盛预测标普500指数2025年每股收益为262美元，2026年为280美元，预计指数将在2026年底接近6800点，并在未来12个月内升至7200点 [4]