公司公告2025 年三季报：1）业绩表现：2025 年前三季度归母净利1.94 亿元，同比-30.3%；Q3 归母净 利0.58 亿元，同比-40.5%。2）营业收入：2025 年前三季度营业收入11.8 亿元，同比+1.8%；Q3 营业收 入3.96 亿元，同比+1.4%。 3）毛利率：2025 年前三季度毛利率28.2%，同比-8.7pct；Q3 毛利率26%，同比-11.5pct。4）费用端： 2025 年前三季度三费率（销售+管理+财务）约7.4%，同比+0.4pct；Q3 三费率约7.6%，同比-0.1pct。随 着船舶规模扩大，人员增加，叠加员工股权激励摊销费用增加，推动公司运营成本的增加。 投资建议：1）盈利预测：基于前篇报告时间较远，考虑内外贸化学品运输市场运费承压，我们根据前 三季度业绩表现及未来展望，预计公司25-27 年实现归母净利2.7、3.4、4.1 亿，对应PE 分别为18、15、 12 倍。2）目标价：公司作为内贸化学品海运业龙头，巩固内贸市场竞争优势，同时着力深化国际市场 布局，具备较高的成长性，若下游需求端复苏，有望展现较强的业绩弹性。参考公司近3 年PE 中枢， 给予公司2 ...