财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入7.70亿元，同比增长33.82%，归母净利润1.21亿元，同比增长168.01% [1] - 2025年第三季度单季营业收入2.63亿元，同比增长22.63%，但归母净利润为0.11亿元，环比大幅下降60.66% [1] - 前三季度毛利率为28.80%，同比提升0.99个百分点，净利率为15.60%，同比大幅提升7.83个百分点 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩高增长主要受益于泰国生产基地一期项目顺利量产，泰国子公司客户订单和销售规模增加，以及天然香兰素产品海外销售价格出现短期快速上涨 [2] - 公司前三季度实现投资收益0.46亿元，同比大幅增长3430%，主要源于处置子公司昆山淏丽瑞环保科技有限公司95%股权 [2] - 期间费用增加，其中管理费用增长主要因管理人员数量增加及薪酬、折旧摊销费用上升，财务费用增长主要因汇率变动损失和银行借款利息增加 [2] 新产品与产能扩张 - 公司运用创新工艺完成新研发产品（如肉桂酸甲酯、番茄红素、胡萝卜素等）的量产验证，并已通过下游客户品质检验 [3] - 天然龙涎醚和合成龙涎醚产品已成为公司第四大产品体系，并实现向下游核心客户小批量供货，为拓展中高端香水市场奠定基础 [3] - 公司计划在2025年下半年推进泰国生产基地二期项目，新建合成香兰素生产线，预计新增产能4000吨，计划在9-10月试产并向客户送样验证 [3] 未来展望与盈利预测 - 基于市场情况及公司规划，预计公司2025-2027年营业收入分别为12.32亿元、16.47亿元、19.20亿元，归母净利润分别为1.70亿元、2.78亿元、4.03亿元 [4] - 公司2025-2027年对应的市盈率（PE）预计分别为28倍、17倍、12倍 [4] - 考虑到新产能达产带来的销售增量以及合成香料新产品放量潜力，维持“增持”评级 [4]