公司概况与独特定位 - 公司是中国唯一一家由汽车经销商控股的汽车金融公司，持有银保监会颁发的汽车金融牌照 [1] - 公司注册资本为16亿元人民币，上市后由正通汽车控股，持股71.04% [1] 行业市场前景 - 中国汽车金融市场规模已超万亿，但金融渗透率相对较低（中国40%，美国86%），未来发展潜力巨大 [2] - 行业竞争格局下，融资成本与业务延展性是盈利关键，公司凭借核心牌照资源在竞争中处于有利地位 [2] 主营业务与渠道网络 - 公司主营业务包括汽车零售贷款和汽车经销商贷款，2018年零售业务营收同比增长73% [3] - 销售渠道由内部经销商（正通汽车旗下113家）和外部经销商（1,167家）构成，网络持续扩张 [3] 核心竞争优势 - 拥有金融牌照，可从商业银行获得低利率同业拆借，资金来源充沛 [4] - 与正通汽车经销商和汽车制造商有联合促销产品，标准化审批流程与科技应用保障运营效率 [4] - 在银保监会严格监管下建立了谨慎全面的风险管理体系 [4] 财务业绩与估值预测 - 预计2019至2021年营业收入分别为10.8亿元、16.3亿元、23.9亿元，归母净利润分别为7.4亿元、11.2亿元、16.7亿元，同比增速分别为63%、52%、49% [5] - 预计2019至2021年每股收益（EPS）分别为0.34元、0.52元、0.78元，对应市盈率（PE）为4.9倍、3.2倍、2.2倍 [5] - 公司当前市盈率（TTM）为9.0倍，低于港股多元金融板块15.3倍的估值中枢，鉴于未来三年年复合增长率大于50%，估值明显低估 [5]