投资建议：公司传统主业提管理、转结构、预期向好，新兴行业方面，激光产业未来前景广阔，光刃后 续或将逐步发力；此外当前核聚变行业进展超预期，公司所在的磁体环节价值量较高，有望依托于星火 一号打开后续成长空间。参考公司当前业绩情况，我们小幅调整2025~2027 年归母净利润预测分别为 5.65、6.93、8.27 亿元（前值5.83、7.21、8.75 亿元），同比+134.5%、+22.6%、+19.3%；对应PE 分别 为50x、41x、34x，维持"推荐"评级。 风险提示：核聚变进展不及预期，核聚变进展不及预期，传统业务调整进度不及预期等。 毛利率有所提升，投资收益增加带动业绩增长。2025 年前三季度公司实现毛利率19.7%，同比提升 0.7pts；实现净利率18.2%，同比提升2.6%；2025Q3 公司实现毛利率20.3%，同比提升0.8pts；实现净利 率18.1%，同比提升4.6pts，公司盈利能力平稳提升。投资收益提升带动公司业绩改善，2025 年前三季 度公司实现投资收益3.84 亿，较上年同期3.27 亿同比增加约0.57 亿。 未来激光反无人机市场或贡献新增量。公司在激光反制无人机系统技 ...