行业核心观点 - 寒潮导致北方多地提前供暖，煤炭季节性消费旺季正式拉开序幕 [1] - 供需格局转变，旺季需求兑现与供给端政策性收缩形成共振，或推动煤炭板块走出低谷并迎来估值修复 [1] 市场表现 - 港股煤炭股于11月3日集体拉升走高 [1] - 细价股飞尚无烟煤股价飙涨108.33%至0.250港元 [2] - 兖矿能源股价上涨5.25%至11.230港元 [2] - 中国秦发股价上涨4.79%至3.060港元 [2] - 中煤能源股价上涨3.01%至11.280港元 [2] - 中国神华股价上涨2.08%至41.300港元 [2] - 力量发展股价上涨2.05%至1.490港元 [2] - 兖煤澳大利亚股价上涨1.21%至28.480港元 [2] - 易大宗股价上涨1.20%至0.840港元 [2] 行业背景与驱动因素 - 北方遭遇“断崖式”降温，黑龙江漠河气温降至-25℃，内蒙古呼伦贝尔部分地区跌破-30℃，为近十年同期极寒 [1] - 黑龙江黑河、漠河等地积雪深度超过30厘米，部分站点接近或突破50厘米，创下观测史新高 [1] - 2025年上半年煤炭市场供应整体宽松，需求支撑不足，煤炭价格重心整体延续震荡下行趋势 [1]