报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 中国秦发（00866.HK）在完成非常重大出售事项后，资产负债表有望显著改善，有息负债优化将减少财务费用，增厚年度利润，为未来开拓印尼其余矿区建设打下基础 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 中国秦发拥有SDE 75%股权，SDE煤矿资源优异，发热量可达4450-4500kcal/kg（net, ar），煤炭资源量约为2.93~5.89亿吨 [2] - SDE一期煤矿设计产能1000万吨/年，2023年底已进入试生产阶段 [2] 财务数据 - 2022年营业收入为3794百万元，2023年为3449百万元，2024年预计为3557百万元，2025年预计为6641百万元，2026年预计为9351百万元 [3] - 2022年归母净利润为457百万元，2023年为200百万元，2024年预计为175百万元，2025年预计为725百万元，2026年预计为1236百万元 [3] - 2022年EPS为0.18元/股，2023年为0.08元/股，2024年预计为0.07元/股，2025年预计为0.29元/股，2026年预计为0.49元/股 [3] - 2022年P/E为1.14倍，2023年为2.88倍，2024年预计为19.82倍，2025年预计为4.79倍，2026年预计为2.81倍 [3] 行业分析 - 印尼第一个井工矿，长期较露天矿剥采比提升有明显优势 [2] - 许可证税收优势明显，布局出口免征增值税 [2] - 国内煤炭布局核定产能510万吨/年，权益产能444万吨/年，主要为中高卡动力煤（4600-5200kcal/kg） [2] 投资建议 - 预计2024-2026年实现归母净利润分别为1.75亿元、7.25亿元、12.36亿元，对应PE为19.82，4.79，2.81 [2] - 维持"买入"评级 [2]

QINFA 擁抱新世界 攜手共發展 COLLABORATE AND CO-DEVELOP TO EMBRACE THE NEW WORLD 2024 INTERIM REPORT 中期報告 Incorporated in the Cayman Islands with limited liability 於剛曼群島註冊成立的有限公司 | Stock oode 投份代號：866 中國秦發集團有限公司 CHINA QINFA GROUP LIMITED | --- | --- | --- | |-----------------------------------|----------------------------------------------------------|-------| | | | | | CONTENTS | | | | 目錄 | | | | | CORPORATE INFORMATION | 2 | | 公司資料 | | | | 業務一覽 | BUSINESS AT A GLANCE | 5 | | | MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS | 6 ...

聚焦煤炭主业，布局海外煤炭资源民企典范 - 公司立足国内煤炭市场，布局印尼煤炭产能，成长性凸显 [1][2] - 公司国内煤炭布局核定产能 510 万吨/年，权益产能 444 万吨/年，煤质优异 [8][9][10] - 大环境影响退却，国内煤炭产能释放，公司产能利用率明显恢复 [11][12][13] 布局印尼煤炭市场，"一带一路"矿产资源具体实践 - 公司于 2019 年底开始布局印尼煤炭市场，2021 年 5 月完成 SDE 70% 股权收购 [1][14] - SDE 煤矿资源优异，发热量可达 4450-4500kcal/kg，煤炭资源量约 2.93~5.89 亿吨 [15] - SDE 煤矿为印尼第一个井工矿，长期较露天矿剥采比提升有明显优势 [16][17] - 公司拥有的印尼煤矿项目生产许可证具有税收优势，且出口业务免征增值税 [18][19][20][21] - 2024 年 6 月，公司与浙能集团签约印尼 SDE 煤矿合作项目 [23] 印尼煤炭市场供需现状 - 印尼煤炭资源丰富，主要分布在东加里曼丹和南加里曼丹 [24][25] - 印尼是全球重要的煤炭生产国，近年来产量高位增长 [26] - 印尼煤炭内需快速增长，在一次能源消费占比中维持高位 [27][28][29][30] - 印尼是亚太地区煤炭主要出口国，出口量近年来保持增长 [31][32][33] - 印尼煤炭价格主要参考 ICI 和 HBA 指数，政府实行 DMO 政策 [34][35] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2024-2026 年实现归母净利润分别为 1.5 亿元、6.6 亿元、11.2 亿元 [37] - 公司估值较可比公司较低，首次覆盖给予"买入"评级 [38] - 主要风险包括预测假设不确定性、煤价大幅下跌、印尼矿井投产进度不及预期、资产负债率偏高 [72][73][74][75]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 佈 全 部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國秦發集團有限公司 CHINA QINFA GROUP LIMITED （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號︰00866） 截至二零二四年六月三十日止六個月之 中期業績 | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 董事謹此提述本公司日期為二零二四年八月十四日的盈利警告公佈。本集團 截至二零二四年六 月三十日止六個月的財務摘要載列如下： | | • | 截至二零二四年六月三十日止六個月錄得收益人民幣 1, ...

CONTENTS 目錄 CORPORATE INFORMATION 公司資料 2 FINANCIAL HIGHLIGHTS 財務摘要 5 CHAIRMAN’S STATEMENT 主席報告書 6 MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS 管理層討論與分析 8 DIRECTORS’ REPORT 董事會報告 28 PROFILE OF DIRECTORS AND SENIOR MANAGEMENT 董事及高級管理層履歷 66 CORPORATE GOVERNANCE REPORT 企業管治報告 72 ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE REPORT 環境、社會及管治報告 92 CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 綜合財務報表 INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT 獨立核數師報告 145 CONSOLIDATED STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME 綜合全面收入表 159 CONSOLIDATED STATEMENT OF FINANCIAL POSITION 綜合 ...

– 42 – 於 二 零 二 三 年 十 二 月 三 十 一 日， 本 集 團 擁 有 銀 行 及 其 他 借 貸 合 共 人 民 幣 3,566,000,000元（二 零 二 二 年 十 二 月 三 十 一 日：人 民 幣3,520,800,000元），其 中 人 民 幣84,100,000元（二 零 二 二 年 十 二 月 三 十 一 日：人 民 幣74,700,000元）以 歐 元 作 出， 而人民幣3,481,900,000元（二 零 二 二 年 十 二 月 三 十 一 日：人 民 幣3,446,100,000元）以 人民幣作出。 本 集 團 之 現 金 及 現 金 等 價 物 主 要 以 人 民 幣、美 元 及 印 尼 盾 持 有。本 集 團 中 國 附 屬公司之營運支出主要以人民幣列值，而海外採購則一般以美元及印尼盾列值。 本 集 團 附 屬 公 司 普 遍 以 人 民 幣 收 取 收 益。因 此，董 事 認 為 本 集 團 並 無 面 臨 重 大 匯率波動風險。 於二零二三年十二月三十一日，本集團以共計人民幣2,899,500,000元（二零二二年： 人民幣2,732,700,000元）的 物 ...

智通财经APP讯，中国秦发(00866)发布公告，根据协议纲领E，于成立时，PLKK须转让采矿经营许可证E的95%权益予新采矿公司E(一间将由PLKK成立及拥有的公司)及5%权益予一名第三方个人。于完成时，PLKK须按面值转让其于新采矿公司E的70%股权予秦发海外或其代名人。 由于转让采矿经营许可证E予新采矿公司E尚未完成，故从PLKK向秦发海外转让新采矿公司E的70%股权于本公布日期尚未进行。概无就协议纲领E项下拟进行的交易支付按金。 经审慎周详考虑后，于2024年3月1日(交易时段后)，集团订立协议纲领E的附函以终止协议纲领E项下拟进行的交易。 就有关终止协议纲领E而言，随着介绍集团予PLKK的Kokos Jiang于2021年逝世，PLKK表明其不愿继续进行协议纲领E项下拟进行的交易。经与协议纲领E的订约方公平磋商后，决定终止协议纲领E项下拟进行的交易。 ...

公司概况 - 中国秦发集团有限公司成立于2008年，是在香港、中国、新加坡和印尼设立的公司的控股公司[5] - 中国秦发集团在中国山西地区生产煤炭，并拥有完整的物流服务和运输网络，将煤炭运送至中国沿海地区[7] - 中国秦发集团是中国领先的非国有动力煤供应商，主要经营煤炭采购、销售、过滤、存储和混配等业务[8] 煤炭业务情况 - 2023年上半年，公司平均煤炭售价为705元/吨，较2022年同期的799元/吨下降了12%[10] - 2023年上半年，公司平均每月煤炭经营及贸易量为45万吨，较2022年同期的42.9万吨增长了5.1%[10] - 2023年上半年，公司毛利为3.901亿元人民币，较2022年同期的7.036亿元人民币下降了44.5%[10] - 2023年上半年，公司净财务成本为7360万元人民币，较2022年同期的1.341亿元人民币下降了45.1%[11] - 2023年上半年，公司经营溢利为2.593亿元人民币，较2022年同期的6.159亿元人民币下降了57.9%[12] - 2023年上半年，公司除税后溢利为1.401亿元人民币，较2022年同期的3.712亿元人民币下降了62.3%[13] 煤矿情况 - 公司持续推动煤矿智能化，以提升生产安全及安全管理文化[26] - 本集团在中国拥有五个煤矿和印尼一个煤矿，其中华美奥能源-兴涛煤矿的生产能力为1.5百万吨[33] - 本集团的煤矿特征显示，神达能源-宏远煤矿的灰分含量为30-72%[33] - 截至2023年6月30日，本集团的储量为330.76百万吨，资源量为714.77百万吨[34] 财务状况 - 截至2023年6月30日，集团的流动负债净额为3,822.6亿人民币，较2022年12月31日的4,155.8亿人民币略有下降[40] - 截至2023年6月30日，集团的现金及现金等价物为1,131.1亿人民币，较2022年12月31日的856.0亿人民币增加了32.1%[41] - 公司的资产负债比率截至2023年6月30日为25.8%，较2022年12月31日的32.1%有所改善[45] 贷款及债务情况 - 本集团正在积极与银行/贷款人协商，以确保在到期前续签借款，以满足未来的营运资金和财务需求[98] - 本集团计划加快目前正在生产的煤矿的煤炭生产，并申请未开始生产的煤矿的煤炭采矿权续期，同时在成本控制方面采取措施，以持续增加内部产生的资金和经营现金流入[98] - 本集团已委托外部律师和/或内部律师处理未决诉讼，并降低任何法律索赔带来的风险[98]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國秦發集團有限公司 CHINA QINFA GROUP LIMITED （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號︰00866） 截至二零二三年六月三十日止六個月之 中期業績 董事會謹此提述本公司日期為二零二三年八月十一日的盈利警告公佈。本集 團截至二零二三年六 月三十日止六個月的財務摘要載列如下： • 截至二零二三年六月三十日止六個月錄得收益人民幣1,905,900,000元，較 二零二二年同期減少7.3%。 • 截至二零二三年六月三十日止六個月分別錄得煤炭經營及貿易量以及商 業煤產量約2,700,000噸及2,400,000噸，較二零二二年同期增加4.9%及減少 2.3%。 • 截至二零二三年六月三十日止六個月的毛利率為20.5%，而二零二二年 同期則為34.2%。毛利率減少主要由於動力煤平均售價下降。 • 截至二零二三年六月三十日止六個月的經營溢利為人民幣259,300,000元， 而二零二二年 ...

财务表现 - 2022年度营业额为3,794,039人民币千元，较2021年度下降16.8%[5] - 2022年度毛利为1,273,283人民币千元，较2021年度下降34.4%[5] - 2022年度净利润为490,036人民币千元，较2021年度下降84.6%[5] - 2022年度总资产为7,850,531人民币千元，较2021年度略有下降[5] - 2022年度总负债为7,037,320人民币千元，较2021年度下降7.2%[5] - 2022年度总权益为813,211人民币千元，较2021年度增长156.3%[5] - 2022年华美奥能源的原煤产量为6966千吨，较2021年9522千吨有所减少[36] - 2022年华美奥能源的商业煤产量为4522千吨，较2021年6189千吨有所减少[36] - 2022年煤炭业务的煤炭经营及贸易量为4528千吨，较2021年6115千吨有所减少[38] - 2022年平均煤炭售价为838元/吨，较2021年736元/吨有所增加[39] - 2022年煤炭业务收入中，发电厂占22.4%，煤炭贸易商占77.6%[40] - 2022年销售成本为2520.8百万元，较2021年2618.1百万元减少4.0%[42] - 2022年煤炭业务的总销售成本为2521百万元，较2021年2584百万元略有增加[43] - 2022年毛利率为33.6%，较2021年42.6%有所下降[44] - 2022年公司销量和收入减少，销售成本相对稳定[45] - 2022年集团其他收入、收益及亏损净额为人民币85.5百万元，较2021年减少约292.0百万元[46] - 2022年分销开支减少53.6%，为人民币2.1百万元[47] - 2022年集团行政开支为人民币305.3百万元，较2021年增加21.8%[48] - 2022年集团其他开支为人民币27.9百万元，较2021年减少37.4%[49] - 2022年集团财务成本净额为人民币253.7百万元，较2021年减少29.7%[51] - 2022年公司权益持有人应占溢利为人民币456.5百万元，较2021年减少至28亿人民币[52] - 2022年集团流动负债净额为人民币4,155.8百万元，较2021年增加[53] - 2022年集团资本支出总额为人民币780.3百万元，较2021年增加[54] - 2022年集团现金及现金等价物为人民币856.6百万元，持平于2021年[56] - 2022年12月31日，集团的银行和其他借款总额为人民币3,447.5亿元，较2021年12月31日的1,475.9亿元增加了[58] - 银行和其他借款的利率范围为4.91%至7.8%，较2021年12月31日的5.66%至8.8%略有下降[58] - 2022年12月31日，集团的资产负债比率为32.1%，较2021年的33.7%有所下降，主要是由于年内还款[61] 业务发展 - 本集团成功登上中國能源（集团）500强榜单，展示了发展潜力和引导能源产业可持续发展能力[9] - SDE煤矿的建设工作已陆续完成，即将投产，成为本集团的新增长引擎[12] - 本集团获得智联招聘和北大社会调查研究中心共同颁发的年度“中国年度优选雇主”殊荣，展示了优秀的雇主形象和企业文化[13] - 公司在印尼南加里曼丹省哥打巴鲁县SDE煤矿进行地下煤炭储量的生产和开采准备工作[31][32] - 公司在中国拥有五个煤矿，在印尼拥有一个煤矿，其中SDE煤矿的储量和资源量由独立矿业顾问公司估算[32][34] - 華美奧能源、神達能源等煤矿的煤质特征包括水分、灰分、含硫量和高发热值等[33] - 華美奧能源、神達能源等煤矿的储量和资源量数据显示截至2022年底的情况[34] - 公司印尼项目的成功是集团迈向长期发展目标的重要里程碑[83] - 公司致力于减排工作，成为可持续发展的能源企业，推动国家低碳转型[85] 公司治理 - 公司已遵守适用的企业管治守则规定[87] - 公司已成立审计委员会，审阅了2022年截至12月31日的经审计的综合财务报表[93] - 董事会提呈了截至2022年12月31日的年度报告和经审计的综合财务报表[96] - 公司主要业务为投资控股，主要从事中国煤炭开采、购销、储存和配煤业务[97] - 公司关注宏观经济波动和国家政策风险，将调整战略以适应风险[100] - 公司持续加强安全管理和控制系统，评估重大安全风险，提升员工安全意识[105] - 公司重视与客户保持良好关系，以实现业务目标和发展[120][121] - 公司鼓励流畅的沟通渠道，以持续改善产品质量和及时交付[120][121] - 公司与员工和供应商保持良好关系，关注可持续发展和责任采购[123] - 公司已确认独立非执行董事的独立性，并符合上市规则[150] - 截至2022年12月31日，徐吉华先生持有公司