整体业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入393.75亿元，同比下降31.47% [1] - 公司2025年前三季度实现归母净利润3.37亿元，同比下降35.78% [1] - 公司2025年前三季度实现扣非归母净利润3.14亿元，同比下降27.57% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入140.05亿元，同比下降24.75% [1] - 2025年第三季度单季实现归母净利润1.16亿元，同比下降10.73% [1] - 2025年第三季度单季实现扣非归母净利润1.08亿元，同比下降15.44% [1] - 单季度收入及利润同比降幅均较上半年明显收窄，业绩呈现企稳态势 [1] 经营质量与盈利能力 - 公司通过主动进行“业务减法”聚焦高利润率核心主业，归母净利润同比降幅从上半年的44%收窄至Q3单季的10.73% [2] - 2025年第三季度公司毛利率为5.30%，同比显著提升1.66个百分点，环比上升0.54个百分点 [2] - 2025年第三季度公司净利率达到1.01%，同比上升0.25个百分点，环比上升0.11个百分点 [2] - 2025年三季度末应付账款较2025年初增长149.51%，显示公司在产业链中的议价能力增强 [2] - 2025年前三季度经营性现金流净额同比大幅增长 [2] 新业务与战略投资 - 公司与深圳国资委旗下深智城产投共同设立5亿元产业基金，公司出资4.9亿元，重点投向智慧终端、人工智能和低空经济等领域 [3] - 该产业基金于2025年7月和9月分别参与了对四足机器人公司杭州云深处科技和柔性传感器公司赛感科技的投资 [3] - 公司于2020年投资6.6亿元成为荣耀股东，荣耀已于2025年6月26日完成IPO辅导备案，计划最晚于2026年3月完成辅导 [3] - 公司是荣耀品牌的线上、线下零售服务商及在多个海外地区的授权服务商，随着荣耀推进全球化战略，公司分销业务有望受益且持股价值有望重估 [3] 未来展望 - 预计消费电子行业逐步复苏，行业β有望驱动终端需求回暖 [4] - 公司主动聚焦核心主业，毛利率、净利率等关键盈利指标持续改善 [4] - 新业务布局多点开花，产业基金的投资有望带动公司估值持续提升 [4]