立讯精密核心观点 - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，营收2209.15亿元同比增长24.69%，归母净利润115.18亿元同比增长26.92%，增长质量与业务结构持续优化 [1] - 公司通过并购整合实现消费电子、汽车、通信三大业务协同发展，数据中心业务被管理层视为明年最大弹性增长点 [1] - 财务健康度提升，毛利率同比提升0.43个百分点至12.15%，净利润率同比提升0.24个百分点至5.76% [1] 立讯精密业务发展 - 消费电子业务方面，闻泰（除印度外）收购已完成交割，核心团队留存率达90%，核心客户顺利过渡，PC业务海外拓展提速，未来三年有望实现倍数增长 [1] - 材料与工艺持续创新，例如智能手表光固材料技术取得进展 [1] - 汽车业务方面，对莱尼公司的整合进度超预期，部分原计划36个月的任务在6个月内完成 [1] - AI端侧业务增长前景明确，预计2026年增长将优于2025年 [1] 立讯精密财务状况 - 公司经营现金流为34.78亿元，出现同比下降，主要原因是季节性备货及并购活动影响 [1] - 收款率表现正常，达到94.32% [1] - 公司竞争优势在于其对系统架构的深刻理解以及在消费电子领域的精密制造能力 [1] 京东方A核心观点 - 公司业务已从数据存储设备拓展至物联网智能终端、云平台及服务器再制造领域，致力于构建"计算+连接+存储"一体化的技术基础 [2] - 2025年前三季度营收83.31亿元，实现同比增长 [2] - 公司积极把握算力服务机遇，并应对中美竞争环境，直接对美出口占比低，计划建设海外产能以增强供应链韧性 [2] 京东方A研发与合作 - 研发投入大幅增加，前三季度研发费用为2.30亿元，同比增长约57.0% [2] - 研发重点在于升级算力服务平台，已实现异构算力纳管、实时调度、多AI模型适配等核心能力，并应用于云游戏、AI应用等领域 [2] - 公司获得英伟达NCP（NVIDIA Cloud Partner）资质，双方合作开发机器人推理平台及具身智能技术，专注于机器人训练仿真，布局未来算力需求 [2] 京东方A业务与财务 - 上半年智能算力产品及服务营收为12.21亿元，三季度具体数据待后续公告 [2] - 存储芯片供应商包括海力士、铠侠、Solidigm等，毛利率随市场行情波动 [2] - 服务器再制造业务呈现稳健增长态势 [2]