核心财务表现 - 2025前三季度公司实现营收121.98亿元，同比下滑3.22%，归母净利润29.79亿元，同比下滑8.72% [1] - 2025年第三季度单季营收40.30亿元，同比下降4.44%，但同比降幅较前期收窄，归母净利润9.19亿元，同比下降10.29% [1] - 2025前三季度经营活动产生的现金流量净额为36.21亿元，同比有所提升 [1] 收入端业务分析 - 电连接业务延续下滑态势，公司通过推出“隐形轨道插座”、“Z世代系列”等产品进行创新升级以巩固品牌形象 [2] - 智能电工照明业务表现相对韧性，公司以AI智能+健康照明构建竞争优势，推出“蝶翼Ⅲ超薄开关”、沐光AI智能健康照明系统等新品 [2] - 新能源业务延续增长态势，不断提升产品创新和客户服务能力 [2] - 新孵化业务聚焦AI和新能源赛道，已与字节跳动、腾讯等客户合作，推动数据中心、太阳能照明业务布局 [2] - 国际化业务加快拓展，电连接和家装品类由东南亚扩展至欧洲、中东、拉美等40多个国家，新能源品类由欧洲扩展至新兴市场 [2] 利润端与盈利能力 - 2025年第三季度毛利率为41.68%，同比下降1.79个百分点 [3] - 期间费用率为15.44%，同比下降1.04个百分点，其中销售费用率为7.38%，同比下降1.81个百分点，管理费和研发费则因投入增加而略有上升 [3] - 综合作用下，2025年第三季度净利率为22.81%，同比下降1.49个百分点 [3] 投资前景与估值 - 公司正将竞争优势从转换器领域复制到墙开、LED照明、数码配件及新能源等新业务领域，向民用电工巨头迈进 [4] - 调整后的盈利预测显示，2025-2027年收入预计分别为163.42亿元、175.03亿元、186.93亿元，每股收益（EPS）预计分别为2.22元、2.41元、2.49元 [4] - 以2025年10月31日收盘价43.67元/股计算，对应市盈率（PE）分别为19倍、18倍、17倍 [4]