会上，2025年度"光明奖"榜单正式揭晓。公牛集团凭借卓越的品牌实力与前瞻性的产品创新一举荣 获"2025年度家居照明品牌奖TOP10""2025年度健康照明品牌奖TOP10""2025年度创新产品奖"三项重量 级大奖。 据悉，"光明奖"被誉为中国照明灯饰电工产业的年度风向标，旨在表彰真正推动行业进步、引领消费趋 势的标杆力量。其评选维度覆盖品牌影响力、技术创新力、市场表现力以及产业贡献度等方面。 公牛集团表示，公司于严苛评选中一举揽获品牌、技术与产品三大维度重要荣誉，标志着公司品牌已从 行业"实力选手"进阶为定义标准的"引领者"。公司将始终以光为载体，用专业实力赋能美好生活，为中 国照明行业高质量发展注入更多可能。 本报讯 （记者邬霁霞）1月29日晚间，公牛集团（603195）股份有限公司（以下简称"公牛集团"）微信 公众号发布消息，近日，由中国（五金）交电渠道联盟、大照明全平台联合主办的"破局&新生"2026中 国照明行业品牌盛典暨首届"追光者"脱口秀大会隆重举行。 ...

家居用品板块市场表现 - 2025年1月29日，家居用品板块整体上涨2.32%，表现显著强于大盘，当日上证指数仅上涨0.16%，深证成指下跌0.3% [1] - 板块内个股普涨，领涨股马可波罗涨停，涨幅为10.02%，共创草坪涨幅为9.99%，家联科技、欧派家居、慕思股份、公牛集团等涨幅均超过5% [1] - 板块内亦有部分个股下跌，蒙娜丽莎跌幅为3.23%，*ST亚振跌幅为2.71%，美新科技跌幅为2.54% [2] 板块资金流向 - 当日家居用品板块整体获得主力资金净流入2.63亿元，但游资资金净流出1.41亿元，散户资金净流出1.22亿元 [2] - 马可波罗获得主力资金净流入2.39亿元，主力净流入占比高达33.39%，是板块内最受主力资金青睐的个股 [3] - 公牛集团、共创草坪、欧派家居、索菲亚、顾家家居等个股也获得千万级别的主力资金净流入，净流入额分别为4150.17万元、4030.08万元、2338.56万元、2227.48万元和2073.32万元 [3] 重点个股交易数据 - 马可波罗成交活跃，成交量为29.00万手，成交额达7.17亿元，股价收于25.70元 [1] - 欧派家居成交量为16.74万手，成交额为4.13亿元，股价上涨6.20%至62.34元 [1] - 公牛集团成交量为11.44万手，成交额为4.90亿元，股价上涨5.45%至43.55元 [1] - 顾家家居成交量为10.57万手，成交额为3.69亿元，股价上涨4.41%至35.26元 [1]

2026年GCC消费者行业调研纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 行业：中国消费者行业，包括必需消费品和可选消费品两大板块[2] * 公司：调研涉及约35家消费类公司（包括上市公司和非上市公司），具体公司名称在股票推荐列表和公司披露部分详细列出[2][5][33][34] 核心观点与论据 行业整体观点 * 尽管房地产市场短期低迷，但已观察到消费者信心的初步复苏迹象，股市回报改善可能有助于恢复家庭财富效应[2] * 行业估值具有吸引力，约低于10年平均水平1个标准差，且尚未反映消费复苏的预期[2] * 消费者偏好分化加剧，出现新的消费趋势[2] 必需消费品板块 **白酒** * 行业处于结构性变化中，私人白酒消费和政府机构禁酒令可能放宽，有望支撑300-400元人民币价格带的中端白酒需求[3] * 预计白酒公司将加速渠道转型，这可能带来更可持续的长期每股收益增长[3] * 以Swellfun为例，其库存水平在2025年底已从第三季度的约3个月降至约2个月，预计第四季度收入降幅将较第三季度收窄，并在2026年第一季度恢复收入增长[8] **啤酒** * 尽管即饮渠道需求短期疲软，但公司继续通过产品多元化（如小众品类）和家庭渠道扩张推动高端化[3] * 预计2026年毛利率扩张将放缓，因原材料成本优势减少[3] * 华润啤酒预计2025年销量实现低个位数增长，其中喜力品牌销量同比增长20%；2026年毛利率趋势将基本保持稳定[8] **乳制品** * 2025年液态奶销售疲软（预计中高个位数下降），但鲜奶表现出韧性（双位数增长）[8] * 伊利2025财年净利润率预计超过9%，超出初始指引[8] * 展望2026年，两家公司目标通过更积极的营销、产品创新和渠道扩张实现液态奶增长复苏，但行业逆风可能持续[8] * 冰淇淋和奶粉应继续跑赢，原奶供需平衡预计在2026年改善[8] **现制饮品** * 预计现制饮品连锁店将通过快速门店扩张和更高效的商业模式，从瓶装饮料中夺取份额[3] * 以古茗为例，尽管配送补贴逐步取消，但通过品类扩张和堂食业务增长的努力，预计2026年同店销售增长将保持健康[3] * 古茗在2025年净增超过3000家门店，管理层预计2026年将实现类似的门店净增[8] * 古茗的研发部门约有100名员工，整合了原材料采购和产品开发功能，其强大的研发能力是产品差异化的关键竞争优势[19] **调味品与冷冻食品** * 预计自2025年第四季度以来，餐饮端需求将逐步改善，2026年将温和复苏[3] * 海天味业管理层强调了结构性需求转变，如连锁餐厅渗透率提高和食品工业化加速[8] * 中炬高新预计2025年第四季度表现疲弱，但认为这将为2026年轻装上阵铺平道路，重点是通过销量从小型竞争对手处夺取份额[8] **零食** * 零食行业快速的品类多元化以及通过零食折扣店和即时零售加速的渠道重组，提供了结构性增长机会[3] * 旺旺预计2026财年第三季度因春节时间点而表现疲软，但春节前90天基本趋势稳定，创新贡献了中双位数销售占比，新兴渠道（尤其是零食折扣店，约占销售额10%，同比增长超过50%）的增长抵消了批发和现代渠道的压力[9] * 卫龙对2025年保持乐观指引，收入增长超过15%，利润率稳定，由魔芋领导地位、口味创新和零食折扣店渗透率扩大（预计2025年达25-30%，2026年达30-35%）驱动[9] * 盐津铺子预计2026-28年收入年复合增长率约15%，由魔芋行业2026年增长30%以上及其工业化和口味研发优势支撑[9] **宠物食品** * 宠物食品公司对国内市场增长有信心，尽管海外增长前景各异，Petpal和中国宠物食品表示乐观，而乖宝则更为保守[3] * 专家会议指出，中国宠物食品行业仍以线上为主导，超过85%的销售发生在数字平台[13] * 竞争加剧，消费升级持续，中高端产品增长快于市场[13] **新型烟草** * 对雾化电子烟行业长期整合持乐观态度，但注意到日本加热不燃烧市场竞争加剧[3] * 思摩尔国际预计2025年总收入同比增长约20%，雾化电子烟增长主要由欧洲强劲势头驱动[8] * 悦刻管理层预计2026年国内收入同比增长中高个位数，海外收入同比增长20-25%[8] 可选消费品板块 **家用电器** * 家电龙头强调：1) 应对材料成本上涨的不同策略，提价是其中之一但非主要方法；2) 2026年海外增长高于国内；3) 数据中心空调作为潜在增长驱动力[4] * 美的重申2026年收入增长中高个位数、净利润率稳定以及2025财年股息支付率同比提高的目标[10] * 海尔指引2026年国内销售增长中高个位数，海外销售增长高双位数（美国：低中个位数），并持续利润率扩张，此外将2025年股息支付率提高至55%（2024年：48%）[10] * 海信预计海外销售增长高双位数至双位数，利润率有上升空间，国内洗衣机/冰箱销售正增长，国内空调销售恢复正增长[10] * 格力的一级经销商专家估计，2025年空调出货量同比增长约20%，由国内以旧换新补贴驱动；对2026年持相对乐观看法，预计国内空调出货量同比变化在个位数下降至持平之间，最坏情况为同比下降6-8%[18] **运动服饰** * 由于暖冬和春节较晚，12月销售趋势疲弱，但仍能完成2025年全年指引[4] * 公司对2026年小众品类（如户外和跑步）的增长持积极态度[4] **餐饮与食品零售** * 行业需求仍不确定，竞争激烈[10] * 公司采取不同策略，试图在消费者对低产品价格和高产品质量的需求之间找到最佳平衡[10] * 小菜园主动降低了核心菜品价格，缩减了外卖业务，并将探索零售业务；而九毛九则升级门店装修，扩大食品供应并强调食材新鲜度[10] * 达势股份年内扩张按计划进行，新店首日销售记录再次被打破[10] * 高鑫零售管理层对股息支付（2026财年全年15亿元人民币）表现出强烈信心，意味着10%的股息收益率[10] **珠宝** * 相信具有差异化产品设计和工艺的品牌可能在增值税改革后整合[4] * 预计老铺黄金在强劲势头和增加对重要客户服务关注度的推动下，将实现强于预期的春节销售增长[4] * 老铺黄金在10月底产品提价25%后，毛利率已恢复至40%，销售受影响程度低于管理层预期，并在新年假期期间录得三位数增长[10] * 周大福管理层评论称，其目标是通过黄金对冲保持相对稳定的净利润率，金价对净利润指引的净影响可能有限[10] **IP零售** * 名创优品管理层预计第四季度同店销售增长强劲，但利润率较弱[11] **家具** * 以顾家家居为例，2026年管理层目标利润增长高于收入增长，与2025年类似[14] * 国内业务重点包括提高零售效率、增强会员管理、优化渠道结构和本地化策略[15] * 海外业务目标双位数收入增长，关键驱动因素包括：1) 出口市场份额从目前低于10%的水平持续提升；2) 欧洲业务快速增长（预计超过2025年同比增长40%）；3) 通过在新国家加速开店发展自有品牌业务；4) 提高海外工厂生产效率（例如，越南工厂混合生产成本已低于中国）；5) 为美国客户提供特殊订单，其运营利润率更高[16][17] 专家会议要点 **零食折扣店** * 专家强调，中国零食折扣店行业持续扩张和整合，门店数量预计将从2025年的大约56,000家在三年内增至70,000–80,000家，主要由万辰和忙明等龙头驱动[12] * 尽管网络扩张期间同店销售下降且加盟商投资回收期延长至1.5-2年，但升级后的门店形式和更广的产品组合显示出早期复苏迹象[12] * 新兴的折扣超市模式（面积更大，品类扩展至快消品、烘焙和冷冻食品）正在获得关注，尽管仍处于验证早期[12] * 随着整合加速，零食折扣店为有竞争力的食品饮料品牌在品牌和代工渠道的增长提供了重要机会，但领先连锁店议价能力上升可能给供应商价格带来压力[12] 其他重要内容 股票投资建议 * **最看好**：华润啤酒、百威亚太、古茗、蜜雪冰城、中国食品、悦刻、百胜中国、达势股份、海天味业、颐海国际、卫龙、中国宠物食品、牧原股份、老铺黄金、周大福、美的集团、海尔智家、海信家电、石头科技、极萌、SharkNinja、安踏体育、特步国际、名创优品[5] * **最不看好**：水井坊、农夫山泉、永辉超市、九毛九、绝味食品、思摩尔国际、老板电器、格力电器[5] 风险提示 * 中国消费行业的关键风险包括：1) 需求复苏弱于或强于预期；2) 成本通胀或通缩；3) 改革结果差于或好于预期；4) 竞争格局变化；5) 政策支持[21]

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 "10户中国家庭，7户用公牛"。因为这句广告语，公牛集团（603195.SH）与同行对簿公堂。 1月21日，中山市家的电器有限公司（简称"家的电器"）在广州召开媒体沟通会，家的电器已就公牛集 团提起的诉讼提出管辖权异议，并以公牛集团涉嫌虚假宣传和不正当竞争提起诉讼。 此前，家的电器多个销售人员在社交平台发布视频，称公牛集团长期使用的宣传语"10户中国家庭，7户 用公牛"，存在误导性宣传。 备受关注的是，2023年，因为使用"10户中国家庭，7户用公牛"广告语，公牛集团被指虚假宣传、不正 当竞争被罚。更早的2021年，该公司因为垄断，被罚2.95亿元。 公牛集团积极营销推广。2024年，公司市场推广费、宣传费（以下简称"营销费"）合计为7.55亿元。 长江商报记者发现，公牛集团经营业绩增长承压。2025年第二、三季度，公司营收净利连续双降。 二级市场上，2021年1月13日以来，公牛集团股价累计跌逾50%。 因广告语而互诉 因为一句广告语，公牛集团与家的电器对簿公堂。 事情起因于一次质疑。2025年8月，家的公司销售人员发布视频，对公牛集团"10户中国家庭，7户用公 牛"的 ...

文章核心观点 - 公牛集团与家的电器之间的法律纠纷与舆论战，是墙壁开关插座行业内卷与竞争加剧的集中体现，家的电器将此次诉讼视为打破市场格局、争取生存空间的品牌突围战 [2][8] 事件背景与法律争端 - 家的电器通过社交媒体视频质疑公牛集团“10户中国家庭，7户用公牛”广告语存在误导，公牛集团随后以商业诋毁为由起诉家的电器并索赔420万元人民币 [2][4] - 公牛集团指控家的电器相关人员通过至少36个社交媒体账号发布近300条相关视频，转发和评论量均达上万条，损害其商业信誉 [4] - 家的电器已就公牛集团的诉讼提起管辖权异议，并在中山市第二人民法院对公牛集团提起反诉 [2] 市场竞争格局分析 - 公牛集团在转换器（排插）领域是头部企业，市场份额占比为60%至70% [5] - 在争议核心的墙壁开关插座领域，家的电器创始人匡建引述行业数据称公牛集团市场份额约为30%，并认为其广告宣传与市场地位不符 [5] - 公牛集团2025年半年度报告显示，其转换器、墙壁开关插座等产品在天猫市场线上销售排名均为第一 [6] - 家的电器认为公牛集团在业内已形成一定垄断地位，并指出在排插领域只有小米打破了原有行业格局 [5] 家的电器面临的挑战与战略应对 - 家的电器成立于2007年，是国家高新技术企业，主营墙壁开关插座，属于中型企业 [4] - 公司国内市场销量在2023年上升，但在2024年、2025年出现较大幅度下滑，主因是公牛集团强势进入墙壁开关插座领域打破了原有格局 [8] - 为应对销售困局，家的电器自2025年8月起鼓励加大线上营销，导致与公牛集团的“口水战”发酵，并决定将产品线扩展至排插领域 [8] - 公司创始人将此次法律应对视为打响品牌、为生存而战的突破口 [8][9] 公牛集团的经营状况 - 公牛集团2025年前三季度营业收入约122亿元人民币，同比下降3.22%，归属于上市公司股东的净利润约29.8亿元人民币，同比下降8.72% [9] - 多家券商分析指出，公司主业短期承压，新业务正在加速孵化 [9] - 公司公告称，面对经营环境压力，将继续加大对新业务、新市场的投入 [9] 行业环境与外部压力 - 近期银价持续上涨，对家的电器等公司的制造成本构成进一步挑战 [9] - 行业竞争激烈，中小企业在市场上面临严峻的生存考验 [8]

经济观察报 记者 张锐 一场行业内卷下的"困斗"正在公牛集团（603195.SH）与中山市家的电器有限公司（下称"家的电器"）之间展开。 1月21日，家的电器在广州举行媒体沟通会。广东歧江律师事务所执行主任柏伟在会上表示，针对公牛集团在慈溪市人民法院提起的诉讼，该公司受家的电 器委托已向慈溪市人民法院提起管辖权异议。同时，家的电器也在中山市第二人民法院对公牛集团提起"反诉"。 此前，家的电器在微信视频号等平台发布视频指出，公牛集团 "10户中国家庭，7户用公牛"广告语存在"大字吸睛、小字免责"等误导消费者的现象。 1月21日，家的电器创始人、总经理匡建表示，公牛集团向该公司索赔420万元。当天，匡建接受经济观察报记者采访表示，公牛集团的律师函是"战书"， 420万元索赔金是"天价"，他决定正面"应战"。 "口水战"升级至官司 1月22日，经济观察报记者就公牛集团起诉家的电器并索赔420万元一事，向公牛集团对外公布的投资者联系邮箱发出查询邮件。截至记者发稿，暂未获得回 复。 据匡建介绍，家的电器成立于2007年，主要从事电工及照明产品的制造与销售。该公司代表性产品是墙壁开关插座，在营收规模上属于中型企业，也是国 ...

来源：@华夏时报微博 广告语成为争议焦点，也暴露了营销创新与法律边界的临界张力。 1月21日下午，在广州四季酒店的聚光灯下，中山家的电器打破沉默，正面回击公牛集团，就其与行业巨头公牛集 团之间因广告语争议引发的诉讼风波进行集中说明。 这场由公牛集团"10户中国家庭，7户用公牛"广告语引发的争议，从社交平台的短视频质疑，升级为资本市场与行 业监管共同关注的商业诋毁诉讼案件，而争议的核心直指全行业潜藏多年的"大字宣传+小字免责"营销潜规则。 尺度模糊之处，往往是监管与竞争最容易相撞的地方。这场因广告词引发的"法律战"无论输赢，都将倒逼企业重 估其话语策略与边界管理。 线下实探，争议广告语未变化 一场围绕"10户中国家庭，7户用公牛"广告语的纷争，正将民用电工领域龙头公牛集团推向舆论与法律的双重焦 点。 从2025年8月家的电器发起舆论质疑，到11月双方律师函交锋，再到12月司法程序正式启动，事件节奏持续加速， 不仅暴露了头部企业与中型玩家的竞争张力，更直指商业宣传合规性的法律边界。 公开信息显示，总部位于浙江宁波的公牛集团，稳居民用电工领域头部位置，尤其在插座市场占据高额份额，其 近年来广泛使用的"10户中国家庭 ...

事件概述 - 公牛集团与家的电器因广告语“10户中国家庭7户用公牛”引发纠纷，双方互相指控对方不正当竞争，事件已进入法律程序 [2][4] - 纠纷始于2024年11月，家的电器员工发布视频质疑公牛广告语为“大字吹牛，小字免责”的误导性宣传 [5] - 公牛集团于2024年12月正式起诉家的电器商业诋毁和不正当竞争，索赔420万元 [6] 涉事公司立场与行动 - 家的电器认为公牛集团的广告语涉嫌不正当竞争，损害消费者知情权，破坏行业公平秩序，已向中山市第二人民法院提起独立诉讼并于2026年1月16日获立案 [4][8] - 家的电器表示与公牛集团暂未进行任何私下沟通，双方均明确通过法律途径解决纠纷，并正在全面准备应诉材料 [5] - 公牛集团对诉讼事项表示不便过多回应，称诉讼仍在司法程序中 [5] - 家的电器创始人称此次诉讼是为生存而战，因公司2024年至2025年业绩受大环境影响出现下滑 [13] 广告争议核心 - 公牛集团官网广告语“10户中国家庭 7户用公牛”下方有小字备注，解释数据来源及定义，例如“数据来源为尚普咨询集团”或“数据来源于2022年央视市场研究股份有限公司对全国31个省/直辖市/自治区的105个城市3771个样本的调查” [10] - 家的电器指责该广告模式为“大字吸睛、小字免责”，违反《反不正当竞争法》 [8] - 小米公司雷军近期在直播中评论“小字确实是行业陋习”，呼吁反小字营销 [11] 行业与公司经营背景 - 家电行业竞争加剧，营销从比拼产品转向比拼声量 [8][12] - 新房市场下滑加剧墙壁开关行业竞争，2024年全年新建商品房销售面积8.8亿平米同比下降8.7%，销售额8.4万亿元同比下降12.6% [13] - 家的电器成立于2007年，主营开关插座、空开地插、浴霸等产品，属广东省高新技术企业 [7] - 公牛集团2025年前三季度营收121.98亿元同比下滑3.22%，归母净利润29.79亿元同比下滑8.72% [13] - 公牛集团2025年上半年销售费用5.56亿元同比下滑17.13%，其中市场推广费2.36亿元；研发费用2.86亿元同比下滑21.56% [11]

公牛线下门店招牌情况，红框为广告免责小字内容。 黄指南/摄 本报记者 张蓓 见习记者 黄指南 深圳报道 广告语成为争议焦点，也暴露了营销创新与法律边界的临界张力。 1月21日下午，在广州四季酒店的聚光灯下，中山家的电器打破沉默，正面回击公牛集团，就其与行业 巨头公牛集团之间因广告语争议引发的诉讼风波进行集中说明。 这场由公牛集团"10户中国家庭，7户用公牛"广告语引发的争议，从社交平台的短视频质疑，升级为资 本市场与行业监管共同关注的商业诋毁诉讼案件，而争议的核心直指全行业潜藏多年的"大字宣传+小 字免责"营销潜规则。 尺度模糊之处，往往是监管与竞争最容易相撞的地方。这场因广告词引发的"法律战"无论输赢，都将倒 逼企业重估其话语策略与边界管理。 线下实探，争议广告语未变化 一场围绕"10户中国家庭，7户用公牛"广告语的纷争，正将民用电工领域龙头公牛集团推向舆论与法律 的双重焦点。 从2025年8月家的电器发起舆论质疑，到11月双方律师函交锋，再到12月司法程序正式启动，事件节奏 持续加速，不仅暴露了头部企业与中型玩家的竞争张力，更直指商业宣传合规性的法律边界。 公开信息显示，总部位于浙江宁波的公牛集团，稳居民 ...

核心事件与法律进展 - 公牛集团因广告语争议起诉家的电器 索赔金额为420万元人民币 [1] - 家的电器已就公牛集团的诉讼提出管辖权异议 案件处于管辖权异议处理阶段 [1] - 家的电器已向中山市第二人民法院提起独立诉讼 指控公牛广告涉嫌虚假宣传和不正当竞争 法院已于2026年1月16日正式受理此案 [1] 争议焦点：广告宣传语 - 家的电器质疑公牛集团长期使用的宣传语“10户中国家庭 7户用公牛”存在误导性 称其为“大字吹牛 小字免责” [1] - 公牛集团回应称该广告语具备严谨的第三方权威调研支撑 并已依法进行口径标注 公司始终恪守《广告法》 [4] 涉事公司立场与行动 - 家的电器创始人匡建表示 发声初衷源于维护公平竞争环境和消费者知情权 而非炒作 [1] - 家的电器发布《致开关行业同仁的一封公开信》 称将坚决应诉 绝不妥协 并将争议转化为动力 通过法律途径厘清是非 [1][4] - 家的电器认为此事是两种价值观的较量：是用广告话术误导用户 还是用扎实技术和产品说服用户 [4] 公司背景信息 - 家的电器成立于2007年3月 法定代表人为胡文章 注册资本为3000万元人民币 [4] - 家的电器经营范围包括生产、销售照明灯及其配件、电器开关、插座、家用电器等 [4] - 家的电器由匡建、胡文章、中山市家和项目投资合伙企业（有限合伙）共同持股 [4]