公司业绩与市场表现 - 标普500公司中317家已公布业绩，七成公司业绩好于市场普遍预期，比例创2020年疫情以来新高 [1] - 英伟达成为全球首家市值突破5万亿美元大关的公司，股价突破200美元大关 [1] - 多家投行上调英伟达目标价，美国银行从235美元上调至275美元，坎托证券公司喊出300美元的目标价 [1] - 在GTC大会后英伟达股价冲上创纪录高点，市值达4.89万亿美元，次日突破5万亿美元 [3] 增长潜力与财务前景 - 英伟达表示Blackwell与Rubin架构的累计营收有望达到5000亿美元，30%的相关产品已发货，且5000亿美元包含网络业务收入 [4] - 公司具备满足增量需求的供应能力，订单量大概率将持续增长 [4] - 英伟达“年营收1万亿美元”目标仍在推进中，且可能提前到2030年前实现 [4] - 花旗和摩根士丹利给出210美元的目标价，对应2025年每股收益6.36美元的33倍市盈率 [4] - 美国银行认为英伟达展现了业绩在2025年和2026年的“坚实可见性” [4] 商业模式转型与行业角色 - 英伟达已不再是单纯的芯片供应商，而是下一场工业革命的核心架构师 [3] - 公司不再是单纯的“卖铲人”，而成为“AI界的央行”，用真金白银投资客户，例如向OpenAI投资1000亿美元，投资AI云服务商CoreWeave、Lambda Labs等 [2] - 英伟达利用其闲钱为新一代AI基础设施公司提供资金，同时英伟达也是这些公司的客户 [6] - 有观点认为这加剧了AI系统的“金融工程复杂性” [2] 行业动态与竞争格局 - 几乎所有公司都在抢算力，超大规模云计算厂商继续加大AI资本开支，拼算力之战热火朝天 [1][3] - OpenAI在2025年签下价值1万亿美元的算力采购协议，向英伟达、AMD、甲骨文等公司采购算力，交易总规模相当于20座核电站能源 [6] - 技术的发展将加速“模型平价”，这将惠及更多消费者 [3] 市场观点与情绪 - 美国科技行业整体情绪仍然积极，资金将驱动产能与基建升级 [7] - 当前投资者似乎更愿意为企业未来发展潜力买单，这种情绪导致投资难度加大 [7] - “七大科技巨头”中的大多数仍在产生极高水平的自由现金流，进行股票回购并分红，这在互联网泡沫时期极为罕见 [8] - 美股的泡沫刚刚开始，但目前技术和应用的创新仍未停滞，机构将在三季报期间进一步筛选在产业革命中卡位占优的公司 [8]