启明创投收购天迈科技交易进展 - 交易总对价较原协议增加约9000万元 [1] - 收购主体由苏州启瀚变更为苏州启辰基金 [1][2] - 因交易提价，原定4.6亿元并购基金募资额已不足，需继续募集资金填补缺口 [1] 交易模式与监管合规 - 交易主体变更触发现行监管规则中的重新议价要求 [1] - 此前采用的“锁价交易”和“先投后募”模式未获监管认可 [1] - 根据规定，首次签署股份转让协议后，若涉及交易主体或价格变更需重新锁定价格 [3] 私募基金收购上市公司政策环境 - 2024年9月出台的“并购六条”首次明确支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司 [3] - 2024年5月发布的《上市公司重大资产重组管理办法》再度鼓励私募基金参与上市公司并购重组 [3] - 证监会官员公开表态支持私募股权基金依法收购上市公司以促进产业整合 [3] 行业案例与市场影响 - 天迈科技案例是“并购六条”后首个市场化创投机构入主上市公司的代表案例 [2] - 奇瑞集团旗下CVC平台通过瑞丞鸿图基金收购鸿合科技25%股份，为首单产业资本发起的收购案 [4] - 二级市场流动性更好且估值合理，政策窗口打开为VC机构入局提供契机 [4] 私募基金收购面临的挑战 - 收购上市公司面临“先募资还是先锁价”的两难抉择 [5] - 控制权交易需同步公示出资人、资金来源、实际控制人等详细信息 [5] - 最稳妥方式是资金募集到位后再发布交易公告，但募资本身存在较大不确定性 [5]