三季度财务业绩 - 第三季度实现营收11.30亿元，同比增长0.41%，环比增长7.64% [1] - 第三季度归母净利润为9921.32万元，同比大幅增长70.43%，但环比下降5.50% [1] - 前三季度累计营收32.26亿元，同比下降1.48%，累计归母净利润3.00亿元，同比下降7.16% [1] - 第三季度归母净利润率为8.78%，同比提升3.61个百分点，环比下降1.22个百分点 [3] 营收驱动因素与客户表现 - 第三季度营收企稳回升主要得益于核心客户特斯拉中国产量企稳，其第三季度产量环比增长19.03% [2] - 重要客户理想汽车第三季度产量同比下滑53.74%，环比下滑35.65%，对整体营收形成拖累 [2] - 公司业绩略低于预期，主要受重要客户理想产量下滑影响 [1] 盈利能力分析 - 第三季度毛利率为21.45%，同比提升3.23个百分点，环比下降1.30个百分点 [3] - 毛利率环比略降或因理想纯电车型项目量产初期毛利率较低以及第三季度沪铝均价环比上涨3.3% [3] - 第三季度四费率为11.80%，同比上升1.46个百分点，环比上升3.35个百分点 [3] - 财务费用率环比大幅上升4.33个百分点至2.72%，主要因第二季度存在较多汇兑收益 [3] 新业务发展与成长曲线 - 储能业务构建第二成长曲线，上半年已实现营收约3亿元 [2][4] - 储能业务自研产品具备轻量化、高强度、散热好等优点，已与多家系统集成商达成合作 [2] - 机器人业务聚焦关节壳体、躯体结构件等，已获得多个客户项目定点 [4] - 镁合金战略加速落地，依托半固态注射成型技术，在汽车和机器人领域成功导入多个项目 [4] 全球化布局与产能扩张 - 墨西哥基地于2025年6月投产运营，泰国基地于2025年7月破土动工，服务东南亚新能源及高端智造产业 [4] - 上半年公司实现老客户持续渗透，并开拓了福特、富兰瓦时等新兴客户 [4] - 公司海内外产能有序扩张和爬坡，为未来增长奠定基础 [1] 未来展望与盈利预测 - 公司预计2025至2027年营收与利润有望触底反弹，实现较快增长 [1] - 下调盈利预测，预计2025-2027年营收分别为46.60亿元、60.38亿元、70.23亿元 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.61亿元、6.09亿元、7.29亿元 [5] - 给予公司2026年32.0倍PE估值，对应目标价为18.14元 [5]