英伟达与AI行业表现 - 英伟达市值突破5万亿美元，成为全球首家达到此里程碑的上市公司 [2] - 市值从4万亿增至5万亿仅用113天，远快于此前从3万亿到4万亿所需的410天 [2] - 5万亿美元市值超越除美国和中国外大多数国家的GDP总和，并高于全球加密资产总市值约1.2万亿美元 [5] - 市值相当于苹果（4万亿美元）与微软（4.04万亿美元）市值之和的六成以上，改写了科技产业估值逻辑 [6] 传统股市表现 - 在英伟达引领下，标普500指数连续125个交易日站在50日均线之上，年内回报率反超比特币 [6] - 2025年上半年美国散户累计买入约3.4万亿美元股票，交易总额突破6.6万亿美元 [6] - 散户占美股交易量比例升至2021年“迷因股狂潮”以来峰值，日均交易量达12亿股 [6] - 韩国KOSPI指数年初至今暴涨近71%，突破4000点，成为全球表现最亮眼的主要股指之一 [10] 加密货币市场整体状况 - 全球加密货币总市值约3.8万亿美元，比英伟达一家公司市值少1.2万亿美元 [5] - 市场正经历资金出逃、创新停滞、信心崩塌的行业寒冬 [2] - 比特币市值约2.3万亿美元，占加密市场总市值的62%，呈现“一家独大”格局 [7] - 山寨币合计市值约1.5万亿美元，较年初缩水近三成，多数陷入流动性枯竭 [9] 资金流向变化 - 全球资金正以“踩踏式”速度逃离加密市场，转向更具盈利确定性的股票资产 [10] - 韩国虚拟资产成交额仅36.1亿美元，仅为KOSPI交易额的23.2%，而过去该比例常超80% [10] - 韩国散户累计买入超120亿美元的Bitmine、Coinbase等加密相关股票，抛弃山寨币 [11] - Robinhood、Coinbase、Kraken等交易平台推出股票代币化业务，分流了加密市场交易活跃度 [11] 加密货币行业内部问题 - 创新层面缺乏颠覆式亮点，DeFi、NFT、元宇宙等叙事褪色，新项目多为“微创新” [13] - 多数山寨币缺乏明确应用场景和落地能力，代币经济学模型漏洞百出 [15] - MEME类项目过度依赖情绪驱动，加速场内资金“互相收割”，缺乏真实价值创造 [15] - GitHub上加密领域开发者数量较去年减少30%，创新引擎熄火 [16] 资产表现对比 - 标普500指数回报率已反超比特币，股市上涨有扎实的企业盈利支撑 [18] - 黄金价格突破4300美元/盎司，成为2025年表现最佳的资产之一和避险首选 [22] - 比特币波动率达黄金的近5倍，其风险对冲效果远不及黄金 [22] - 加密市场上涨更多依赖资金推动和情绪炒作，缺乏基本面支撑 [18] 监管与风险环境 - “10・11事件”暴露行业在基础设施和风险管理方面的致命短板，对市场流动性造成毁灭性冲击 [23] - 加密市场是7*24小时无间断交易，风险事件的冲击更集中、更剧烈 [23] - 监管缺失进一步放大市场的不确定性，动摇了传统资金对加密资产的信心 [23]