2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入272亿元，同比下降17.9% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润14.3亿元，同比下降49.6% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入91亿元，同比下降20.8% [1] - 2025年第三季度单季实现归母净利润4.2亿元，同比下降52.2%，但环比增长26.3% [1] 业绩变动原因分析 - 业绩下滑主要由于供需格局宽松导致煤价大幅下跌 [1] - 2025年6月京唐港主焦煤均价为1240元/吨，同比下降39.8% [1] - 公司采用月度定价方式，能更充分受益于煤价上涨 [1] - 2025年10月山西焦煤长协指数为1125元/吨，环比9月提升49元/吨，较7月的896元/吨大幅提升 [1] 行业供需与价格展望 - 随着国家反内卷政策落实，煤炭行业供给侧逐步收紧 [1] - 焦煤价格自2025年6月起开始上涨，10月末京唐港主焦煤均价达到1698元/吨，相比6月上涨458元/吨 [1] - 在当前查超产背景下，焦煤供需格局逐步好转 [1] - 未来可展望对于进口煤的限制 [1] 公司未来增长潜力 - 公司着手吕梁兴县区块煤炭及共伴生资源勘探开发，已于6月20日取得《矿产资源勘查许可证》 [2] - 煤矿设计能力为800万吨/年，未来有望提供增量 [2] - 公司作为山西焦煤集团旗下的焦煤上市平台，未来可展望焦煤资产注入 [2] 盈利预测 - 预计公司2025年实现营业收入360亿元，同比下降20.45% [2] - 预计公司2026年实现营业收入372亿元，同比增长3.30% [2] - 预计公司2027年实现营业收入398亿元，同比增长7.03% [2] - 预计公司2025年实现归母净利润19.61亿元，同比下降36.89% [2] - 预计公司2026年实现归母净利润23.34亿元，同比增长18.98% [2] - 预计公司2027年实现归母净利润28.97亿元，同比增长24.14% [2]