行业整体态势 - 全球储能与锂电行业在三季度供需关系反转，转入高景气度阶段，头部企业普遍呈现“量价齐升”态势 [2] - 行业需求爆发性增长，下游新能源并网、数据中心备电等需求激增，叠加产能有序释放带来头部企业业绩暴增 [2] - 宁德时代前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [2] - 亿纬锂能前三季度调整后净利润36.75亿元，同比增长18.40% [2] 南都电源业绩表现 - 公司前三季度实现营业总收入59.11亿元，同比下降24.80% [2] - 公司前三季度归母净利润亏损2.20亿元，上年同期盈利2.47亿元，同比下滑189.22% [2] - 第三季度单季营业收入为19.88亿元，同比下降6.22% [3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1217万元，同比下降80.26% [3] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为-440.67万元，同比下降438.53% [3] - 前三季度基本每股收益为-0.25元/股，同比下降87.18% [3] 业绩变动原因分析 - 营收减少主要原因是公司战略调整，再生铅板块主动减产，营收同比减少约20亿元 [3] - 净利亏损主要来自回收板块，同时去年公司投资收益较大而今年基本没有，且今年研发费用同比增加 [3] - 为聚焦高附加值的储能与锂电业务，公司对低毛利的再生铅板块实施主动减产 [4] - 上年同期因处置股权产生大额投资收益，形成较高利润基数，而2025年前三季度非经常性损益仅3399.47万元，较上年同期大幅减少 [4] 业务转型积极信号 - 高毛利的储能电池、数据中心锂电产品营收占比提升，核心业务的盈利能力已呈现拐点式改善 [4] - 2025年第三季度单季度电池产品实现毛利额3.3亿元，较上年同期的1.8亿元同比增加1.5亿元 [4] - 前三季度公司经营活动现金流净额达8.6亿元，较上年同期的-7.2亿元改善15.8亿元 [4] - 工业储能营收同比大幅增长，数据中心锂电业务保持稳健扩张 [4] 订单储备与市场前景 - 截至三季度末，公司在手未发货订单合计89亿元，其中大储订单55亿元（国内40亿元，海外15亿元） [5] - 民用锂电产品在手未发订单约3.8亿元，通讯锂电订单约4.7亿元 [5] - 海外大储订单来源主要为澳洲、欧洲、英国等国家和地区，庞大的订单储备已锁定未来1至2年的营收增长 [5] - 公司在手数据中心锂电订单16.7亿元，均为海外订单，连续中标美国、万国海外锂电项目等多个海外高压锂电数据中心项目 [6] - 公司预判2026年北美数据中心备用电池市场需求约20GWh，全球需求约30GWh，预计未来几年数据中心建设需求将保持翻倍以上的增速 [6] 产能与技术布局 - 公司现有数据中心锂电产能1.5GWh，根据在谈订单情况，2026年计划扩产1GWh，合计产能将达2.5GWh [6] - 现有锂电电芯产能10GWh，新型电力储能集成产能10GWh [6] - 华拓二期4GWh锂电池电芯产能建设、扬州10GWh集成产线建设正在有序推进 [6] - 半固态电池产品中标2.8GWh独立储能项目（深圳、汕尾），为全球首个吉瓦时级固态电池商业化应用项目，价格较液态电池高约15%但毛利率无显著差异 [7] - 研发的20Ah/30Ah全固态电池采用超高镍三元正极+限域生长硅碳负极，能量密度达350Wh/kg [7]