2025年10月23日晚间，功率半导体龙头企业扬杰科技发布公告，宣布终止现金收购东莞市贝特电子科技 股份有限公司（以下简称"贝特电子"）100%股权的交易。这场历时仅一个多月的22.18亿元高溢价收购 案，因双方在经营理念上的分歧戛然而止，引发市场对半导体行业并购整合逻辑的深度思考。 责任编辑：公司观察 此外，交易的高溢价风险或也是重要考量。贝特电子评估增值率高达282.89%，较账面净资产增值16.4 亿元。为锁定风险，扬杰科技设计了严格的业绩对赌条款：若截至2027年末实际净利润未达承诺值的 90%，承诺方须向扬杰科技支付最高11.08亿元的业绩补偿。此外，扬杰科技还要求承诺方需出资7.16亿 元购买扬杰科技股票，并全部质押给上市公司，作为补偿承诺的履约担保。 行业启示：并购需警惕"高溢价陷阱" 此次终止收购案为半导体行业敲响警钟。近年来，随着国产替代加速，A股半导体企业并购频发，但高 溢价、长对赌的交易模式潜藏风险。贝特电子案例表明，即使标的业绩增长稳健，若双方在治理结构、 文化融合等软性层面存在分歧，交易仍可能失败。对于投资者而言，需重点关注并购标的的协同效应落 地可能性，而非仅依赖财务数据与对赌条款 ...