战略合作概述 - 星巴克与博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营其在中国市场的零售业务，标志着深耕中国市场26年后的新篇章 [1] - 博裕投资将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方 [1] - 基于约40亿美元的企业价值（不计现金与债务），博裕投资将获得其相应权益 [1] 交易价值与结构 - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，该价值包括出让合资企业控股权益所得、星巴克保留的权益价值以及未来10年或更长时间的授权经营收益 [3] - 新合资企业总部设于上海，管理并运营目前遍布中国市场的超8000家星巴克门店，双方计划未来将门店规模逐步拓展至20000家 [4] 合作动因与战略展望 - 合作旨在利用博裕投资的本地市场经验与专长，加速星巴克在中国市场特别是中小城市及新兴区域的拓展 [4] - 双方致力于融合星巴克全球咖啡行业领导力与博裕投资的深度本地市场洞察，以加速增长并为更广大消费者缔造卓越体验 [4] - 此次合作基于星巴克中国当前健康的发展势头，旨在充分释放巨大的市场潜力并推动中国精品咖啡行业的升级与发展 [4] 博裕投资背景 - 博裕投资是一家成立于2011年、深耕中国市场的另类资产管理公司，总部位于开曼群岛，在中国香港、北京、上海和新加坡设有办公室 [4][5] - 公司投资组合超过200家企业，曾参与投资阿里巴巴、网易云音乐、完美日记、药明康德等明星项目 [5][6] - 2025年5月，博裕投资收购北京SKP约45%股权，交易估值达40亿至50亿美元，并在多家港股上市公司的基石投资者名单中出现，展现其在大额并购与操盘能力 [6][7] 星巴克中国业务表现 - 截至2025财年全年（截至2025年9月28日），星巴克在中国市场门店数量突破8000家，净收入高达220亿元人民币，增长近5% [8] - 2025财年第四季度，中国业务同店销售增长2%，交易量增长9% [8] - 星巴克自2024年7月底开始探索在中国引入战略合作伙伴，至2025年7月有超20家机构表示兴趣，最终博裕投资等5家机构进入候选名单 [8] 行业先例与本土化展望 - 行业分析认为，引入资本方合作后，星巴克接下来的方向可能是加速推动本土化发展，以应对国内咖啡饮品市场的激烈竞争 [9] - 麦当劳中国和百胜中国作为先例，在引入本土化资本方后均显著加快了在中国市场的开店速度 [10][11] - 麦当劳中国门店数量从2017年的超2000家增长至2025年11月初的近8000家；百胜中国旗下肯德基门店从2016年的约7000家增长至超过12000家 [12][13]