合作核心与战略意义 - 默沙东与Blackstone达成7亿美元研发资金协议，资金将专门用于核心ADC资产sac-TMT的全球开发 [1] - 此次合作标志着中国创新药通过“全球研发+资本赋能”双重驱动，加速冲击全球重磅药物阵营 [1] - 合作模式为默沙东以sac-TMT未来的一定收益权换取融资，属于近乎“纯资金的支持”模式 [3] 默沙东的战略布局 - 协议旨在助力公司充分挖掘sac-TMT潜力，同时维持稳健的财务状况 [2] - 随着K药专利悬崖临近，默沙东对ADC药物的布局愈发坚定，sac-TMT的临床数据及与K药的协同潜力精准匹配公司战略缺口 [2] - 双方合作始于2022年，默沙东获得sac-TMT等多款ADC合作授权，总交易金额超百亿美元，创下当年中国创新药出海纪录 [2] - 默沙东已围绕sac-TMT在多个肿瘤领域开展了15项全球性III期临床研究 [2] Blackstone的资本价值认可 - Blackstone作为全球顶尖私募机构，凭借临床与商业经验已助推200余种药物上市 [3] - 此次7亿美元注资是基于对sac-TMT临床数据竞争优势与广阔市场前景的认可 [3] - Blackstone此前参与的Moderna流感疫苗、Alnylam心血管药物等项目均实现高价值落地 [3] sac-TMT的临床进展与商业潜力 - sac-TMT在中国的商业化已步入快速增长阶段，2025年半年报显示该产品在报告期内营收超3亿 [4] - 在近期ESMO会议上，sac-TMT拿下2项LBA和5项poster，是重磅报告数量最多的国产创新药之一 [4] - 默沙东明确将sac-TMT列为“具有重磅炸弹潜力”的候选产品 [4] - 按照规划，2027年起该产品将迎来多项全球III期临床试验数据披露 [4] 协议具体条款 - 根据协议，黑石将向默沙东支付7亿美元资金，专门用于资助sac-TMT在2026年预计产生的部分开发成本 [2]