公司2025年三季度财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业总收入674亿元，同比下降11% [1] - 前三季度实现归母净利润16亿元，同比增长54% [1] - 2025年第三季度单季实现营业总收入232亿元，同比下降17%，环比下降6% [1] - 第三季度单季实现归母净利润5亿元，同比高速增长，环比下降7% [1] - 营收同比下降主要因涤纶长丝及PTA等主要产品价格下行，其中PTA和POY季度均价同比分别下降约13%和10% [1] - 归母净利润显著增长得益于对联营及合营企业（主要是浙石化）投资收益同比增加约2亿元，以及PTA获利能力同比改善 [1] - 第三季度PTA价差同比改善103元/吨，长丝价差同比基本稳定 [1] - 环比来看，PTA价差走弱影响盈利，长丝价差基本稳定 [1] 行业供需与竞争格局 - 长丝行业整体盈利状况不理想，PTA成本支撑较弱，下游需求疲软，基本面尚未出现明确回暖信号 [1] - 行业库存整体不高，下游库存在过去几年景气磨底行情中逐渐消化 [1] - 行业集中度较高，未来景气回暖可期 [1] - 2026年全口径长丝产能增量约260万吨，增速6%，年内实际投产或不足120万吨，增速不到3%，供给自律优化 [2] - PTA行业长期磨底，工信部召开产业发展座谈会旨在防范内卷竞争，促进行业平稳运行 [2] - 截至10月25日，PTA价差为负，行业或全面亏损 [2] - PTA行业资本开支接近尾声，2026-2027年仅中石油预期投产200万吨（行业总产能近9500万吨），增量有限 [2] - 随着PTA行业供给自律及"反内卷"预期落实，PTA有望形成较好成本支撑，催化产业链景气回升 [2] 未来展望与盈利预测 - 考虑到四季度属于长丝行业淡季，价格回暖可能性较小，且当前PTA价差走弱，成本支撑或有不足，故适当调低公司盈利预期 [2] - 预计公司2025年实现归母净利润20亿元 [2] - 预计公司2026年实现归母净利润30亿元 [2] - 预计公司2027年实现归母净利润42亿元 [2]