会议概况 - 东吴证券于11月4日在上海举办2026年度策略峰会，主题为“冬藏春华盛世新章”，设1个主会场和6个分论坛，近2000人报名参会[2] - 开源证券同日召开2026年度策略会，主题为“乘风破浪，向新而行”，除主会场外还设置了13场分论坛[10][15] 宏观展望 - 东吴证券观点：为实现“十五五”期间名义GDP增速不低于5.5%的目标，物价指数需要回升至不低于0.8%[6]；人民币或将进入新一轮升值周期，受益于坚实的商品出口基本盘、外资回流人民币金融资产以及美元中长期走弱初显[6] - 开源证券观点：2026年实际GDP目标或仍为5%左右[10]；宏观政策更加积极，货币政策适度宽松、适时降准降息，广义赤字规模有望扩大[10] A股市场策略 - 东吴证券认为，2025年A股主要指数的涨幅主要来自估值提升，企业盈利仍面临压力[6]；短期市场风格或迎再平衡，建议均衡配置以应对波动，但科技成长主线中长期仍具备布局价值，尤其在美开启降息周期背景下[9] - 开源证券预计，2026年资本市场将从“资产重估”进入“盈利修复”阶段，更可能是“平顶慢牛”而非“尖顶短牛”[11]；“盈利底”或将在2025年底或2026年初到达[14] 行业配置主线 - 科技与安全被视为最重要主线，AI和国产替代具有长期确定性[12]；《建议》前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口等未来产业，预计将催生新技术和新投资方向[12] - 消费领域存在提升空间，中国居民消费率约为39.6%，较OECD国家有15-20个百分点的提升空间，服务消费、大众消费及低线城市消费升级受关注[12][13] - 其他看好方向包括科技成长自主可控、PPI改善预期、出海与全球产业竞争力提升、内需结构转型等[15]；红利风格在2026年的表现预计优于2025年[14] 公司业绩与业务 - 东吴证券2025年前三季度预计实现净利润29.35亿元，同比增长60.23%[3]；其北交所业务排名行业前三，新三板业务排名行业前四，公司债承销规模排名行业前六且连续多年保持江苏市占率第一，研究业务排名行业前十[3]