投资收益大幅提升，前三季度未年化总投资收益率为5.4%。面对前三季度回暖的资本市场，公司适度 增配具有长期价值的优质权益类资产，展现出较强的资产配置灵活性。前三季度，公司实现总投资收益 535.90 亿元，同比增长33.0%，总投资收益率升至5.4%，同比提升0.8pct，受益于权益类资产配置优化 及资本市场上行，成为驱动整体净利润大幅增长的另一核心引擎。具体来看，公司金融投资规模达5.65 万亿元，同比提升13.3%。前三季度，受益于资本市场走强，公司实现公允价值变动收益101.66 亿元， 同比增长38.2%。 投资建议：展望后续，"报行合一"作为行业性政策将长期利好以中国财险为代表的头部公司，其规模、 品牌和数据优势将使其在规范的市场竞争中获得更大盈利空间。同时，公司资产配置强调稳健与高股息 策略，为其中长期投资端稳定性提供了安全垫。因此，我们上调公司2025 年至2027 年盈利预测， 预计 2025 至2027 年公司EPS 为1.87/1.99/2.11 元/ 股（ 原为1.55/1.67/1.77 元/股），当前股价对应P/B 为 1.41/1.35/1.30x，维持"优于大市"评级。 风险提示 ...