文章核心观点 - AI领域存在明显的泡沫迹象，正处于泡沫的早期到中期阶段 [6][11] - 未来投资机会可能从AI技术本身转向能源基础设施，电力正成为AI发展的硬约束 [15][16] 行业现状与市场分化 - 美股"科技七巨头"走势严重分化：英伟达今年涨幅超过150%，微软涨近40%，而苹果股价低位徘徊，特斯拉今年下跌15% [4] - 标普500指数中AI相关公司自ChatGPT发布以来回报率达165%，非AI企业回报率仅为24% [5] - 风险投资集中度惊人，前10家公司拿走52%的所有风投资金，而2015年该数字为16% [10] 公司财务与估值表现 - OpenAI估值达3400亿美元，但2025年亏损可能达到140亿美元，预计到2029年才能盈利，此前累计亏损总额预计达440亿美元 [5] - 只有5%的公共软件公司能保持超过25%的增长，可获得13倍的收入乘数 [9] - 英伟达曾在2025年1月27日经历单日17%的暴跌，市值一晚上蒸发6000亿美元 [4] 基础设施与能源需求 - 训练一次GPT-4级别模型耗电量相当于5万人小镇一年的用电量 [13] - 大型AI数据中心的电力需求相当于30万个家庭的用电规模 [13] - 全球AI领域支出到2025年可能达到1.5万亿美元 [11] 行业风险与挑战 - 企业级AI应用成本高昂，效率提升与成本核算结果不理想 [4] - 基础设施过热现象明显，"卖铲子的"硬件商比"淘金的"应用公司过得更滋润 [11] - 资本过度集中导致市场畸形，顶流公司资本无限可长期私有化，其他公司资源匮乏 [10]