公司近期业绩表现 - 前三季度公司实现营收88.82亿元和净利润25.49亿元，营收和净利润增速分别为-10.66%和-17.39% [2] - 第三季度单季实现营收19.31亿元和净利润3.203亿元，营收和净利润增速分别为-26.68%和-48.69%，为近十年来最差的三季报 [2][3] - 公司毛利率和净利率分别为73.76%和28.7%，较去年同期的74.27%和31.04%有所下滑 [5] 公司市场与股价表现 - 截至11月3日公司股价报收38.79元/股，总市值483.6亿元，今年以来股价累计下跌11.9%，同期上证指数上涨18.64% [3] - 当前股价较最高点64.02元/股已接近"腰斩" [3] - 公司高度依赖江苏省内市场，省内营收占比长期超过90%，今年上半年省外市场营收占比仅为9.03% [5][8] 公司核心策略分析 - 公司成功构建"国缘"、"今世缘"、"高沟"三大品牌矩阵，分别主攻高端商务、婚宴喜庆和大众消费市场 [5] - 公司深耕江苏省内市场，在规模超600亿元的白酒消费大省中市占率超过17% [5] - 第三季度公司在淮安、南京、苏南等核心市场的收入均下滑30%以上，仅苏中地区实现小幅增长 [7] 公司面临的挑战 - 核心产品国缘四开、V3所处的300元至800元价格带受商务消费疲软冲击，A+类产品（出厂价300元以上）第三季度收入同比大幅下滑38% [5][8] - 全国化进程不顺，省外营收占比经过近6年拓展仍未超过10% [9] - 合同负债（预收账款）降至5.20亿元，同比减少0.24亿元，环比减少0.80亿元，反映经销商打款意愿降低和终端动销不畅 [10] 公司历史与发展 - 公司前身为江苏高沟酒厂，1996年创立今世缘品牌，2004年推出国缘品牌切入高端市场 [4] - 营收从2015年的24.52亿元增长至2024年的115.5亿元，9年时间增长近5倍 [4] - 公司正尝试推出千元级超高端产品如国缘V9和国缘2049，但高端市场遭遇瓶颈 [8]