三季度及前三季度业绩表现 - 公司第三季度收入为4.26亿元，同比增长1.66%，但环比下降4.73% [1] - 第三季度归母净利润为0.91亿元，同比下降6.89%，环比下降2.52% [1] - 第三季度扣非归母净利润为0.85亿元，同比下降8.01%，环比下降3.06% [1] - 前三季度累计收入为12.83亿元，同比增长12.30% [1] - 前三季度累计归母净利润为2.78亿元，同比增长2.71% [1] - 前三季度累计扣非归母净利润为2.59亿元，同比增长2.43% [1] - 第三季度营收环比下降主要因机械密封板块国际项目及特种阀门板块项目交付节奏放缓，部分业务集中于第四季度落地 [1] - 第三季度利润下降主要受股份支付摊销影响，扣除该影响后，归母净利润为0.98亿元，同比增长0.81%，环比增长5.54% [1] 盈利能力与费用控制 - 前三季度公司综合毛利率为44.01%，同比下降3.60个百分点 [2] - 第三季度单季度毛利率为43.96%，同比下降4.46个百分点 [2] - 毛利率下降主要因下游需求未明显回暖，增量业务毛利率偏低且第三季度占比同比提升 [2] - 前三季度销售费用率为7.88%，同比下降0.88个百分点 [2] - 前三季度管理费用率为7.41%，同比上升0.61个百分点 [2] - 前三季度财务费用率为-0.59%，同比下降0.49个百分点 [2] - 前三季度研发费用率为4.65%，同比下降0.04个百分点 [2] - 前三季度合计期间费用率为19.34%，同比下降0.80个百分点，显示费用管控良好 [2] 战略布局与业务进展 - 尽管下游石化行业新上大型项目稀缺，公司凭借市场积累和综合竞争力优势，在国内市场不断突破，并积极拓展"一带一路"国际市场 [3] - 公司于2025年2月完成对德国KSGmbH公司的全资收购，以提升上游核心原材料自主可控能力 [3] - 公司实施了2024年年度权益分派，并预计2025年持续实施分红以提升投资者回报 [3] - 公司产能扩张计划持续推进，日机密封厂区及总部新办公大楼在建，FMS产线已启动试生产 [3] - 优泰科完成了全系列无模具密封加工设备及配套软件升级 [3] - 经过近五年数字化建设，公司主要信息系统已基本覆盖各业务板块，新地佩尔上线WMS系统，三家控股子公司上线费控系统 [3] - 公司加大研发投入，成功推出SIMS2.0并获得商业订单，新地佩尔研制出截止式防喘振阀，优泰科推进全氟醚橡胶产品开发 [3] - 公司及子公司合计获得18项授权专利，其中包含8项发明专利 [3] 盈利预测与估值 - 考虑到下游市场需求尚未明显回暖，公司下调2025年至2027年归母净利润预测至4.27亿元、4.91亿元、5.61亿元 [4] - 下调幅度分别为2025年-2.47%、2026年-3.61%、2027年-4.30% [4] - 对应每股收益（EPS）预测为2025年2.06元、2026年2.36元、2027年2.70元 [4] - 基于可比公司2026年26倍市盈率（PE），并考虑下游市场需求复苏情况，给予公司2026年20倍PE估值 [4] - 对应目标价为47.20元，此前目标价为46.42元 [4]