财务业绩摘要 - 2025年第三季度单季收入66.74亿元，同比下降9.80%，净利润30.99亿元，同比下降13.07% [1] - 2025年前三季度累计收入231.27亿元，同比下降4.84%，累计净利润107.62亿元，同比下降7.17% [1] - 2025年第三季度单季销售净利率为46.62%，毛利率为87.17%，同比有所下降 [1] - 2025年前三季度累计销售净利率为46.67%，累计毛利率为87.11%，同比分别下降1.09个百分点和1.3个百分点 [1] 财务预测与估值 - 预测2025年营业收入为289.61亿元，同比下降7.2%，净利润为123.51亿元，同比下降8.3% [1][4] - 预测2026年营业收入为283.81亿元，同比下降2.0%，净利润为124.91亿元，同比上升1.1% [1][4] - 预测2027年营业收入为303.94亿元，同比上升7.1%，净利润为137.99亿元，同比上升10.5% [1][4] - 预测2025年每股收益为8.39元，2026年为8.49元，2027年为9.37元 [1][3] - 预测2025年市盈率为16倍，2026年为15.9倍，2027年为14.4倍 [1][4] 盈利能力指标 - 预测毛利率从2024年的87.5%降至2025年的86.0%，随后在2027年回升至86.2% [1][4] - 预测净利率从2024年的43.2%略降至2025年的42.6%，随后在2027年升至45.4% [1][4] - 预测净资产收益率从2024年的28.4%降至2025年的23.3%，并持续下降至2027年的20.9% [1][4] 资产负债状况 - 预测公司总资产从2024年的683.35亿元增长至2027年的812.41亿元 [2] - 预测现金及等价物从2024年的335.78亿元增长至2027年的466.93亿元 [2] - 预测存货从2024年的133.93亿元降至2025年的127.53亿元，2027年进一步降至129.84亿元 [2] - 预测资产负债率从2024年的30.5%持续改善至2027年的18.5% [4] 现金流表现 - 2024年经营活动现金流为191.82亿元，预测2025年降至126.97亿元，2027年恢复至140.10亿元 [3] - 2024年每股经营现金流为13.03元，预测2025年降至8.63元，2027年恢复至9.52元 [3] 行业趋势与公司前景 - 白酒消费呈现环比改善趋势，行业逐步进入去库存阶段，下行拐点大概率已经过去 [1] - 公司组织、人事、管理、渠道相对稳定 [1] - 中低端产品表现相对较优 [1]