就业市场状况 - 10月美国私营部门新增就业岗位4.2万个，为三个月来首次增长 [3][4] - 9月就业数据经上修后，由减少3.2万人调整为减少2.9万人 [4] - 就业增长主要由教育和医疗保健、贸易、交通及公用事业行业推动，而专业商业服务、信息以及休闲和酒店行业已连续第三个月裁员 [4] - 自春季以来，劳动力市场呈现企业既少招聘也少裁员的状态 [4] 经济数据与政策背景 - 由于美国政府停摆，ADP就业报告成为评估劳动力市场的唯一可用参考指标，官方非农就业报告暂停发布 [4] - 亚特兰大联储GDPNow模型预计美国三季度经济增长率为3.9%，约为可持续增速的两倍 [6] - 美国政府停摆一周对GDP的影响预计在0.1-0.2个百分点之间，经济增长正放缓至潜在增速以下 [8] - 联邦基金利率期货定价显示，12月降息25个基点的概率为59.8% [8] 美联储政策立场 - 美联储内部对政策方向存在分歧，一些地区联储主席反对降息，认为劳动力市场基本平衡且通胀过高 [6] - 除非有明确证据表明通胀下降速度加快或劳动力市场降温加快，否则12月再次降息的难度很大 [6] - 货币政策难以解决关税引发的通胀问题，但关税驱动的通胀尚未呈现扩散态势 [7] 行业面临的压力 - 当前劳动力市场面临三方面压力：反复拉锯的贸易战、移民政策收紧导致潜在劳动力储备减少、企业开始采用人工智能替代部分人力岗位 [5] - 企业和消费者调查显示，关税相关的不确定性是拖累信心的关键因素，对制造业和服务业企业造成持续压力 [7] - 消费者情绪指数持续回落 [7]