财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司营收63.19亿元，同比下降2.25%，归母净利润6.29亿元，同比增长30.44% [1] - 2025年第三季度单季营收26.84亿元，同比增长5.03%，归母净利润3.61亿元，同比增长51.67% [1] - 前三季度扣非归母净利润3.33亿元，同比下降22.04%，第三季度单季扣非归母净利润9492万元，同比下降50.61% [1] 营收与利润分析 - 公司营收增速逐季改善，Q1、Q2、Q3营收增速分别为-14.30%、-2.55%、+5.03%，Q3恢复正增长 [2] - 归母净利润在营收下降背景下实现增长，主要因参股悍高集团7月上市带来公允价值变动损益增加2.73亿元 [2] - 扣非归母净利润大幅下滑，主要因公司计提商誉减值增加 [2] 盈利能力与现金流 - 前三季度销售毛利率17.60%，同比提升0.29个百分点，期间费用率6.58%，同比上升0.02个百分点 [3] - 前三季度资产减值1.16亿元，同比增加1.02亿元，主要因收购青岛裕丰汉唐计提商誉减值1亿元，信用减值0.94亿元，同比增加677万元 [3] - 归母净利率9.96%，同比提升2.5个百分点，扣非归母净利率5.27%，同比下降1.33个百分点 [3] - 前三季度经营性现金流净流入4.73亿元，同比增长12.67%，Q3单季经营性现金流净流入3.65亿元，同比高增158.24% [3] 业务运营与渠道发展 - 装饰材料业务持续优化渠道运营，加速拓展渠道客户 [4] - 传统零售渠道推进乡镇市场布局，升级板材门店为"板材定制+"门店，提升客单值和盈利能力 [4] - 家具厂渠道不断扩大合作，截至6月末经销商体系合作家具厂客户达2万多家 [4] - 家装公司渠道推出多种合作模式，目标与全国及地方龙头装企达成战略合作 [4] - 定制家居业务零售端坚持中高端定位，工程端控规模降风险，聚焦优质地产客户并发展工程代理业务 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为92.83亿元、100.56亿元和109.13亿元，同比增长1.03%、8.32%和8.53% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.72亿元、8.57亿元和10.34亿元，同比增长31.84%、11.03%和20.70% [5]