全球黄金需求概况 - 2025年第三季度全球黄金总需求量同比增长约3%至1,313吨，创历史最高纪录，需求总金额同比上升44%至1,460亿美元 [1] - 截至三季度末，黄金需求总量增长1%至3,717吨，对应金额同比增长41%至3,840亿美元 [1] - 投资需求占主导地位，占比40.9%，金饰制造、央行购金、科技用金及场外交易占比分别为31.9%、16.7%、6.2%和4.2% [1] 全球黄金投资需求 - 金条与金币需求连续第四个季度突破300吨，本季度为316吨 [1] - 全球黄金ETF总持仓大幅增加222吨 [1] - 全球央行购金量达220吨，环比增长28%，但前三季度累计购金634吨，较去年同期的724吨步伐有所放缓 [1] 全球金饰消费与金价表现 - 三季度全球金饰消费量同比下滑19%至371吨，为连续第六个季度下滑，但消费金额同比增长13%至410亿美元，主因金价处于历史高位 [1] - 2025年第三季度伦敦金银市场协会平均金价达3,457美元/盎司，同比大涨40%，环比提升5%，再创季度历史新高 [2] 全球黄金供需与价格驱动 - 三季度全球黄金总供应量同比仅增3%至1,313吨，其中金矿产量与回收金同比增速分别为2%与6%，反映新增供给释放受限 [2] - 需求的快速攀升与供给端的缓慢扩张形成鲜明对比，推动金价持续上行 [2] 中国黄金需求总体表现 - 2025年第三季度中国市场零售黄金投资与消费需求合计152吨，同比下降7%，环比下降38%，为2009年以来最疲弱的三季度需求表现 [3] - 按金额计，三季度中国零售黄金投资与消费需求高达1,204亿元人民币（约169亿美元），同比增长29%，创历史同期新高 [3] 中国金饰需求 - 三季度中国金饰需求量达84吨，同比下降18%但环比季节性回升21%，金饰零售额665亿元人民币，同比增长14%，环比增长25% [3] - 金饰消费金额为历年三季度历史次高值，轻质足金、珐琅工艺及IP联名等新品支撑单价上行，季节性因素如七夕、国庆婚庆旺季推动销量回升 [3] 中国黄金投资需求 - 三季度金条与金币投资量为74吨，同比增长19%，虽环比下滑36%，但仍较十年均值高出17%，前三季度累计购入313吨，同比大增24%，创2013年以来最高水平 [3] - 中国市场黄金ETF三季度小幅流出38亿元人民币（约5.4亿美元），结束连续三个季度的净流入，总持仓减少5.8吨至194吨 [4] 中国官方储备与ETF规模 - 三季度中国官方黄金储备增持5吨，为连续第四个季度增持，官方储备规模升至2,304吨，占外汇储备比重7.7%，今年1–9月累计增加24吨 [4] - 在金价飙升助力下，中国市场黄金ETF资产管理总规模同比增长11%至1,688亿元人民币（约237亿美元），创月末值新高，前三季度累计净流入593亿元人民币（约82亿美元），持仓增加79吨 [4]