公司上市与募资情况 - 公司于2025年11月6日在香港联交所挂牌上市，股票代码02026，募资总额达77亿港币，创下2025年全球自动驾驶行业最大规模IPO，也是2022年以来该行业IPO规模最大纪录 [1] - 公司全球发售共4825万股，悉数行使发售量调整权，按最终售价139港元增发约629万股 [1] - 公司此前已于2024年11月登陆美股市场，此次上市确立了港股+美股双上市地位，其美股市值在2025年升幅超过50% [1] - 公司将把90%的筹集资金用于L4自动驾驶研发以及大规模商业化部署 [1] 财务表现与资金状况 - 公司2025年上半年总收入为3543万美元，同比增长43.3% [5] - 核心Robotaxi业务收入大幅增长178.8%，其中乘客车费收入在第一季度和第二季度分别实现增长800%和超300% [5] - 截至2025年6月，公司拥有现金等价物及长短理财投资为7.48亿美元（约58亿港元），加上此次募资额，合计将超过135亿港元 [4] 业务运营与商业化进展 - 公司是国内唯一获准在北上广深开展全无人商业化Robotaxi服务的企业，已迈入全车无人7*24小时运营阶段 [4] - 截至目前，公司拥有超720辆Robotaxi车辆，预期年底超1000台，推动实现“千台车队UE转正”的商业化目标 [4] - “小马智行（PonyPilot）”App注册用户数超50万，每辆全无人Robotaxi日均订单量超15单 [5] - 公司已在韩国、卢森堡、沙特阿拉伯、阿联酋、新加坡及卡塔尔等国家和地区布局业务，并获得六个国家的Robotaxi测试许可 [5] 技术与产品优势 - 公司打造了“虚拟司机+世界模型”差异化核心技术，已实现50万小时全场景、全天候、全无人驾驶运营 [7] - L4自动驾驶安全性表现比人类驾驶高出10倍 [7] - 第七代Robotaxi车型自动驾驶套件总成本较前代下降70%，设计寿命长达60万公里，是基于车规级芯片Orin-X实现L4级全场景无人驾驶能力的系统方案 [8] - 花旗银行2025年9月研报显示，公司第七代Robotaxi的自动驾驶套件BOM成本在全球对外运营无人驾驶企业中最低 [8] 合作伙伴与全球扩张 - 公司与丰田、北汽集团和广汽集团共同研发了三款第七代纯电Robotaxi车型 [7] - 量产车型包括丰田铂智4X Robotaxi、北汽极狐阿尔法T5 Robotaxi及广汽霸王龙Robotaxi [8] - 第七代Robotaxi已于2025年11月5日在广州、深圳等地开启全无人驾驶的收费运营 [9] - 公司技术底座可适用于自动驾驶货运等领域，80%的技术可共享复用，并已获得国内首张面向自动驾驶的货运道路运输经营许可证 [9] 行业前景与市场预期 - 自动驾驶出行服务有望在2026年左右实现商业化，预计到2030年，全球自动驾驶出行服务市场规模将达到673亿美元，其中中国将达394亿美元，占全球市场份额的一半以上 [4] - Robotaxi赛道已经进入规模商业化阶段，产业资本及长线投资者蜂拥龙头抢食市场蛋糕 [3] 投资者认可与机构观点 - 港股上市引入了包括Eastspring、Ghisallo及Hel Ved在内的多家国际顶级投资机构作为基石投资者，认购总额达到1.2亿美元 [3] - 全球出行巨头Uber公司被曝出将认购公司1亿美元港股股票 [3] - 公司美股上市后吸引了柏基投资、威灵顿资产管理以及Cathie Wood旗下ARK Invest旗舰基金等知名机构买入 [3] - 招商证券发布研报预计公司于2027年开启爆发式扩张，2029年预计8代车上量后，车队规模进入稳步扩张阶段 [12]