业绩表现 - 第三季度营收同比增长0.56%至390.64亿元，归母净利润同比增长0.48%至192.24亿元，增速较上半年显著下降 [4] - 第三季度茅台酒营收同比增长7.26% [4] - 截至9月末，公司合同负债余额较年初减少约20亿元 [10] 行业环境与公司战略 - 白酒行业正经历深度调整，面临消费习惯变化和商业模式不适配等压力 [4] - 本轮行业调整是外部环境变化与内部适配不足共同作用的结果 [5] - 公司管理层凝聚以“转型与变革”为核心的战略共识，并赴多地市场一线调研 [4] 渠道与动销情况 - 为维护市场稳定，公司在68月适度减少茅台酒市场投放，8月以来终端动销环比逐步回升 [4] - 公司建立终端动销驱动的科学投放体系，当前飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平 [7] - 通过政策激励促进系列酒终端动销，910月茅台1935酒终端动销同比显著增长，其他系列酒渠道存销比呈下降态势 [4][8] 渠道商支持措施 - 公司主动纾解渠道商压力以提升渠道韧性 [10] - 调整渠道结算方式，允许渠道商对除飞天茅台外的产品使用最长6个月的电子银行承兑汇票，旨在为经销商减负 [10] 市场价格与假冒问题 - 针对电商平台出现的低价飞天茅台及真假难辨问题，公司已发布声明提示消费陷阱并公布官方渠道 [11] - 公司正努力与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合市场监管部门推动协同共治 [11] 国际化进展 - 公司“三步走”国际化战略没有改变，当前重点是维护国际市场的健康、稳定和韧性 [13] - 针对“回流酒”扰乱价格体系的现象，公司强化了市场管控，暂停了部分渠道的供货 [13] - 公司已在中国企业出海集中的区域加大了市场布局力度 [14]