业绩表现 - 前三季度营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%，营业收入1284.53亿元，同比增长6.36% [3] - 前三季度利润总额894.03亿元，同比增长6.37%，归母净利润646.26亿元，同比增长6.25% [3] - 8月以来终端动销环比逐步向好回升，增长态势明显，稳住了基本盘 [3] 渠道管理与市场调控 - 预收账款较年初减少20亿元，是公司主动纾解渠道商压力、提升渠道韧性的结果 [3] - 6-8月主动适度减少茅台酒市场投放以维护市场韧性与稳定，并自4月起建立以终端动销为驱动的科学投放体系 [4] - 当前飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平，精品等其他茅台酒产品存销比也保持在合理区间 [4] - 终端价格呈现稳定态势，大湾区主要城市零售端价格相对稳定，河南市场飞天茅台批价筑底、终端企稳 [4] 产品动销与战略 - 茅台1935酒在9月与10月终端动销环比与同比均显著增长，公司已制定针对性市场政策促进场景转型 [5] - 对于其他系列酒产品，公司通过政策激励促进终端动销，渠道存销比呈下降态势 [5] 产能规划与建设 - 茅台酒十四五技改建设项目规划新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，目前已建成投产2个车间 [4] - 未来产能释放节奏将综合考虑行业发展形势、内部基酒资源规划、生态承载、工匠培养及市场状况等要素 [4] 市值管理与股东回报 - 公司披露新一期30亿元股票回购注销方案以及约300亿元的中期分红 [6] - 在盈余公积达到股本的50%后仍持续计提法定盈余公积，以提升抗风险能力和熨平行业周期实力 [6] - 公司正构建完善的多维市值管理体系，包括现金分红、股份回购、控股股东增持、信息披露强化、常态化投资者交流及ESG管理 [7] 国际化战略与防伪体系 - 国际化三步走战略坚定不移，已在中国企业出海集中区域加大市场布局力度，通过六大体系建设推进国际市场发展 [8] - 公司将构建以消费者体验为中心，具备多技术集成、多载体联动、唯一性的综合性防伪技术体系，并与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道 [8] 四季度规划与行业展望 - 四季度规划以市场有序、稳定为重点，无论是茅台酒还是系列酒，均将保持渠道韧性作为核心目标 [9] - 白酒行业正经历深度调整，面临消费场景缺失、消费习惯变化、商业模式不适配等共性问题 [4]