社保基金持仓动向 - 全国社保基金103组合、416组合、117组合和2101组合在2025年第三季度集体现身鹏鼎控股前十大股东名单，其中103组合重仓约3500万股，416组合、117组合和2101组合均为新进股东，分别买入815万股、660万股和767万股 [3] - 鹏鼎控股成为全A股市场唯一一家被四家社保基金同时重仓的PCB企业 [3] 公司财务表现 - 2025年前三季度，公司营收达到268.55亿元，同比增长14%，净利润为24.08亿元，同比增长21.95% [3] - 从单季度数据看，第三季度的业绩增速出现明显下滑，净利润同比增长率从2025年第二季度的57.22%放缓至前三季度的21.95% [4] - 扣非净利润为22.45亿元，同比增长16.37% [4] 公司业务与风险因素 - 公司对苹果公司的收入依赖度超过81%，产品主要集中在传统消费电子PCB领域，AI服务器、汽车电子等相关新业务占比不足5% [4] - 新产线的折旧费用以及新产品认证成本推高了运营成本，同时美元贬值对公司的汇兑收益产生了拖累 [4] PCB行业AI驱动趋势 - AI服务器机柜中PCB的价值量高达17.1万美元，其价值仅次于GPU芯片 [5] - 全球AI服务器出货量从2020年的50万台激增至2024年的200万台，年复合增长率高达45.2%，推高了对18层以上高多层板、24层六阶以上高阶HDI板等高端PCB的需求 [5] - 沪电股份作为国内唯一通过英伟达GB200认证的PCB厂商，2025年上半年净利润预计同比增长44.63%至53.40% [7] - 胜宏科技凭借显卡用PCB全球45%的市占率，成为英伟达和AMD的核心供应商，2025年第一季度营收43.12亿元，净利润9.21亿元 [7] 公司战略与技术布局 - 鹏鼎控股2025年的资本开支计划为50亿元，同比提升51.5%，主要投向泰国园区和淮安三园区的高阶HDI及SLP项目 [7] - 公司淮安高阶HDI及SLP项目已经投产，AI服务器、汽车雷达板、800G光模块SLP产品也已进入量产阶段，并开始布局3.2T光模块技术 [9] - 鹏鼎控股是苹果iPhone主板的核心供应商，份额占比高达70% [9] 投资逻辑分析 - 社保基金通常以长线投资和价值发现著称，考核周期较长，能够容忍短期的业绩波动 [9] - 鹏鼎控股作为全球PCB绝对龙头，在高端HDI和SLP技术领域积累深厚，技术布局可能为未来切入AI服务器高端市场奠定基础 [9] - 相较于部分因AI概念而股价大幅上涨的同业公司，鹏鼎控股的估值可能展现出一定的安全边际 [11]