经济型持续升级，大力布局中高端。公司持续推动产品升级焕新，如家酒店4.0 通过时尚焕新的设计、 多元灵动的社交空间和客房质感的升级打造，进一步满足年轻一代消费者对酒店颜值、品质和体验感的 追求，2025 年前三季度，如家酒店4.0 新开店131 家，如家3.0 及以上产品占如家品牌店数比例从2024年 期末的71.8%提升至80.1%。公司持续优化开店结构，中高端酒店占比持续提升，中高端酒店收入占比 60.5%，较去年同期提升0.6pct。 投资建议：受商业地产租金下行与商旅需求羸弱，酒店行业RevPAR 持续承压，首旅酒店通过中高端升 级，焕新如家产品，增加企业客户和提升会员权益，持续改善经营情况。由于国内酒店市场供给持续快 于需求增长，略下调公司盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润为8.5/9.5/10.4 亿元，同比增长 5.5%/11.6%/9.6%，对应PE 为19.2x/17.2x/15.7x，建议投资人关注。 风险提示：开业不及预期，行业竞争加剧，商旅需求持续走弱。 持续稳定拓店，储备门店充足。2025 年第三季度，公司新开店数量为387 家，其中直营店4 家，特许加 盟店383 家。 ...