2026 年 5 月 7 日 投资要点： 分析师：邓升亮 SAC 执业证书编号： S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com .cn 主要数据 2026 年 5 月 6 日 收盘价(元) 14.97 总市值（亿元） 167.16 总股本(亿股) 11.17 流通股本(亿股) 11.17 ROE（TTM） 6.84% 12 月最高价(元) 17.96 12 月最低价(元) 13.54 股价走势 买入（维持） 指标稳定修复，结构优化助力盈利增长提速 首旅酒店（600258）2026 年一季报点评 事件：首旅酒店发布2026年一季度报告。 点评： ◼ 经营指标温和修复。受益于春节出行需求旺盛及国内旅游消费延续复苏， 公司2026年第一季度不含轻管理酒店全部酒店RevPAR为143元，同比增长 1.7%；Occ为62.6%，同比提升0.9个百分点；ADR为228元，同比增长0.2%， 出租率改善仍是核心驱动力。全部酒店口径下，公司RevPAR为125元，同 比增长0.8%，ADR214元，同比增长0.8%，OCC为58.3%，同比持平，整体 ...

投资评级与目标价格 - 报告给予首旅酒店“增持”评级 [5] - 目标价格为18.63元 [5] 核心观点与业绩表现 - 2026年第一季度业绩超预期，经营数据回暖验证行业景气向上，产品升级和运营效率提升驱动利润率明显改善 [2] - 2026Q1实现营收17.77亿元，同比增长0.66%；营业利润2.48亿元，同比增长22.86%；归母净利润1.69亿元，同比增长18.51%；归母扣非净利润1.44亿元，同比增长31.84% [12] - 酒店业务利润总额1.21亿元，同比大幅增长58.51% [12] 经营数据分析 - 整体RevPAR同比增长0.8%，其中平均房价同比增长0.8%，不含轻管理模式的RevPAR同比增长1.7% [12] - 同店RevPAR同比下降4%，但降幅环比改善（不含轻管理口径）[12] - 2026Q1新开门店218家，其中核心品牌新开142家，占比65%，核心品牌占比明显提升 [12] 盈利能力与效率提升 - 酒店业务利润高增长主要驱动力为毛利率同比提升3个百分点，与直营产品加速调整有关 [12] - 直营店净减少16家，同时直营RevPAR同比增长4.4%，推动利润率大幅提升 [12] - 财务费用率从4.2%优化至3.3% [12] - 预计随着行业景气改善、营收规模提升及高利润率的加盟业务占比提高，利润率将保持向上趋势 [12] 财务预测摘要 - 预测2026/2027/2028年营业总收入分别为78.19亿元、78.71亿元、79.30亿元 [4] - 预测2026/2027/2028年归母净利润分别为9.21亿元、10.25亿元、11.26亿元，同比增长13.6%、11.3%、9.8% [4] - 预测2026/2027/2028年每股收益分别为0.83元、0.92元、1.01元 [4] - 预测净资产收益率将从2025年的6.7%逐步提升至2028年的8.3% [4] - 基于规模优先战略、加速开店且质量提升，给予2026年22.4倍市盈率估值，高于行业平均 [12] 估值与市场数据 - 当前总市值为167.16亿元 [6] - 基于最新股本摊薄，2026年预测市盈率为18.14倍 [4] - 当前市净率为1.4倍，每股净资产为10.96元 [7] - 52周内股价区间为13.66元至17.96元 [6]

证券研究报告 酒店：供需关系持续改善，预计行业稳健向好。25年行业弱复苏，成长型龙头华住率先恢复。26Q1首旅、锦江表现优异，周期向上进一步确认。 免税：海南地区红利显著，25M9起离岛免税增速同比转正。折扣缩减、货币升值带动利润率提升。 OTA：出行需求整体回暖驱动业绩高增。入境旅游、海外业务是重要新增长曲线。 旅游：26Q1业绩集体改善。当前客流恢复更多体现在量，客单价和二次消费仍有压力。 FY25&26Q1商社板块业绩总结： 出行链与餐饮趋势向好，Q1跨境出海高景气 于健（执业S1130525070012） 谷亦清（执业S1130525080002） 王超（执业S1130526040002） 2026/5/6 首页观点 细分行业景气指标 零售：商超-下行趋缓、百货-略有承压、电商-底部企稳、跨境电商-下行趋缓。社服：旅游高景气维持；餐饮稳健向上；酒店拐点向上；教育：1）K12-略有承 压，2）职业教育-底部企稳；人服-稳健向上。 教育：公考教育景气度高，受益于考公人数增加与竞争加剧。职业教育支持政策频出，上市公司α显著。 黄金珠宝：金价波动影响下品牌业绩分化，悦己消费品牌龙头韧性更强。 跨境电商：性价比 ...

证券研究报告 FY25&26Q1商社板块业绩总结： 出行链与餐饮趋势向好，Q1跨境出海高景气 于健（执业S1130525070012） 谷亦清（执业S1130525080002） 王超（执业S1130526040002） 2026/5/6 首页观点 细分行业景气指标 零售：商超-下行趋缓、百货-略有承压、电商-底部企稳、跨境电商-下行趋缓。社服：旅游高景气维持；餐饮稳健向上；酒店拐点向上；教育：1）K12-略有承 压，2）职业教育-底部企稳；人服-稳健向上。 酒店：供需关系持续改善，预计行业稳健向好。25年行业弱复苏，成长型龙头华住率先恢复。26Q1首旅、锦江表现优异，周期向上进一步确认。 免税：海南地区红利显著，25M9起离岛免税增速同比转正。折扣缩减、货币升值带动利润率提升。 OTA：出行需求整体回暖驱动业绩高增。入境旅游、海外业务是重要新增长曲线。 旅游：26Q1业绩集体改善。当前客流恢复更多体现在量，客单价和二次消费仍有压力。 教育：公考教育景气度高，受益于考公人数增加与竞争加剧。职业教育支持政策频出，上市公司α显著。 黄金珠宝：金价波动影响下品牌业绩分化，悦己消费品牌龙头韧性更强。 跨境电商：性价比 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-05-06 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20260430：4 月 FOMC：边际鹰派——2026 年 4 月 FOMC 会 议点评 核心观点：4 月 FOMC 会议如期维持政策利率不变，除理事 Miran 依旧 投票反对外，三名地方联储主席不支持在声明中纳入宽松倾向，释放了超 预期的鹰派信号。发布会上，Powell 表态边际转鹰，强调油价给经济带 来的滞胀前景，政策立场正在转向"中性"，但也表示短期内没人考虑加 息；将继续留任为美联储理事一段时间，但不会做美联储的"影子主席"。 向前看，中东局势仍是最关键的宏观变量，需要密切关注接下来一个季度 的通胀预期、通胀数据及结构。对于大类资产，在中东局势高度不确定的 背景下，低仓位、多看少做、拿长避短（拿长线趋势，避短期扰动）仍是 最佳策略。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收周报 20260427：止盈情绪出现，长债仍有交易价值 在流动性未收紧的情况下，债券市场不会转熊，而增量资金在选择债券期 限是，会考虑性价比，短端利率的底线在未 ...

下载财联社APP获取更多资讯 准确 快速 权威 专业 7x24h电报 头条新闻 VIP资讯 实时盯盘 今日早盘，A股市场集体反弹，创业板指涨超3%，科创50指数一度涨超9%，逼近历史高位。沪深两市半日成交额2.08万亿，较上个交易日放量2743 亿。盘面上热点快速轮动， 全市场超4000只个股上涨，其中超百股涨停。 从板块来看， 算力芯片概念爆发， 海光信息封涨停，寒武纪大涨超10%，股价均续创历史新高，中国长城、禾盛新材一字涨停。存储芯片 概念集体走强，德明利、江波龙、朗科科技涨停创历史新高。商业航天概念表现活跃，再升科技触及涨停，续创历史新高。 PCB概念反复 走强， 宏和科技3天2板，中材科技、泰金新能涨停。算力租赁概念走高，东阳光、美利云涨停。 下跌方面，旅游酒店概念集体调整，锦江酒店、首旅酒店等纷纷下挫。截至收盘，沪指涨1.27%，深成指涨2.57%，创业板指涨3.29%。 ...

消费行业年报和一季报汇总分析 20260505 摘要 医药行业 26Q1 分化显著，创新药营收增 42.93%领跑，海外 BD 授权 金额近 600 亿元，预计全年超 1,000 亿元。 生猪养殖进入产能去化起点，26Q1 猪价跌破 9 元/公斤创 2010 年新低， 全行业头均亏损超 200 元，资金链系统性恶化。 水产饲料景气度超预期，海大集团等龙头受益于存塘鱼多及鱼粉涨价， 26Q1 销量增 30%-50%，毛利与单吨净利双升。 白羽鸡供给端意外收缩，受引种结构转向法国导致繁育效率下降影响， 圣农发展、仙坛股份 26Q1 业绩增长约 37%。 动保板块受增值税核算政策调整冲击利润，预计 Q2 边际影响减弱，需 关注非瘟疫苗及口蹄疫疫苗研发进展。 连锁药店由扩张转向内生效率竞争，26Q1 营收降 0.4%，门店增速放 缓甚至负增长，行业进入格局出清阶段。 Q&A 2025 年及 2026 年第一季度，A 股生物医药板块的整体业绩表现如何？哪些 细分领域展现出较好的增长势头？ 2025 年，A 股生物医药板块整体营业收入同比增长 1.1%，归母净利润同比小 幅下降 1.59%。与 2020 年至 2022 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 商贸零售行业跟踪周报 商社行业各板块 26Q1 业绩总结 2026 年 05 月 04 日 增持（维持） [Table_Tag] [（注：文中 Table_Summary] "本周"指 4 月 27 日至 4 月 30 日） 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 杜玥莹 执业证书：S0600526040001 duyy@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 行业走势 -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 25% 2025/5/6 2025/9/2 2025/12/30 2026/4/28 商贸零售 沪深 ...

强现实与低预期共振，板块迎黄金布局时机 [Table_Industry] 社会服务业 商社 2025 年报及 26Q1 财报综述 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 于清泰(分析师) | 021-38022689 | yuqingtai@gtht.com | S0880519100001 | | 许樱之(分析师) | 0755-82900465 | xuyingzhi@gtht.com | S0880525040012 | | 宋小寒(分析师) | 010-83939087 | songxiaohan@gtht.com | S0880524080011 | | 蔡昕妤(分析师) | 021-23183557 | caixinyu@gtht.com | S0880525110001 | | 范佳博(分析师) | 021-38053328 | fanjiabo@gtht.com | S0 ...

商社行业各板块 26Q1 业绩总结 2026 年 05 月 04 日 增持（维持） 证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 商贸零售行业跟踪周报 [Table_Tag] [（注：文中 Table_Summary] "本周"指 4 月 27 日至 4 月 30 日） 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 杜玥莹 执业证书：S0600526040001 duyy@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 行业走势 -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 25% 2025/5/6 2025/9/2 2025/12/30 2026/4/28 商贸零售 沪深300 相关研究 《陕西旅游主板 IPO 过会，招股书详 细拆解》 2025- ...