美股科技股与AI泡沫现状 - 隔夜美股暴跌，主要引发因素是OpenAI高管提议通过联邦政府融资担保支持AI芯片大额融资，引发投资者对AI泡沫破裂的担忧 [1] - 近期美股科技股多次大跌，部分龙头个股日跌幅一度超过3%，英伟达市值突破5万亿美元，相当于36万亿元人民币，接近中国年度GDP140万亿元的四分之一 [1] - 著名投资人加大力度做空英伟达等科技股，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦在三季度继续大幅减仓美股，公司账上现金达到创纪录的3800亿美元，约合3万亿元人民币，主要用于购买美国国债 [1] 历史泡沫对比分析 - 当前AI泡沫与2001年科网泡沫相比，相似之处在于估值较高，不同之处在于当前AI企业业绩已逐步释放，例如英伟达通过供应GPU芯片获得较好业绩支撑 [2] - 2001年科网泡沫破裂时，纳斯达克指数从6000点跌至1200点，当前AI股市盈率虽未达到当年水平，但市值比当年大了10倍以上 [2] - 巴菲特在2001年科网泡沫期间因坚守能力圈而未参与，使其业绩当时跑输同行，但过去60年伯克希尔·哈撒韦净资产上涨5.5万倍，远超标普500指数约100倍的涨幅 [3] 潜在泡沫破裂催化剂 - 美国经济衰退风险加大，政府停摆时间已达36天，创历史纪录，民主党和共和党在医疗支出方面争论不休，无法就债务上限问题达成一致 [4] - 美联储官员对12月份是否降息存在巨大分歧，部分认为应降息以应对经济衰退风险，另一部分担心关税战引发物价反弹，当前市场预期12月降息概率约为70%，大概率降息25个基点 [4] - 高盛和摩根士丹利的CEO警告美股可能出现10%至20%的大幅回调，释放出顶级投行认为美股估值已处于高位的信号 [7] 对A股和港股市场的影响 - 若美股科技股泡沫破裂，短期会通过拖累中概股和港股传导至A股，但中期影响有限，甚至可能促使资金从美股转向A股和港股寻找机会 [5] - A股和港股科技牛行情有政策支持，中国“十五五”规划重点提及人形机器人、芯片半导体、算力算法、生物医药及量子技术等科技创新领域 [5] - 居民储蓄向资本市场大转移已开启，今年以来新股民开户数达2500万户，仅10月就有200多万户，为慢牛长牛行情提供增量资金 [6] - A股和港股科技股总市值与美股同行差距约7倍，接近人民币与美元汇率差异，且A股科技股多数处于研发阶段尚未释放业绩，市盈率显得更高 [7] 科技股行情未来展望 - 明后年科技股行情将出现分化，有题材概念的科技股今年大涨，明年行情将取决于企业能否拿到订单和兑现业绩，纯炒作概念的个股可能出现大幅下跌 [6] - 真正能实现技术突破的科技股有望成长为千亿甚至万亿市值的龙头公司，诞生中国版科技七巨头，类似2001年美国科网泡沫破裂后孕育出微软、亚马逊等伟大公司 [6] - A股大盘在4000点附近反复争夺，该点位被视为牛市上下半场分界线，市场风格可能出现轮动，但慢牛长线行情趋势已确立 [7]