财务业绩表现 - 第三季度营业收入为481.33亿元，同比增长15.75%，但年初至报告期末营收为1105.34亿元，同比增幅仅为3.67% [1][7] - 第三季度净利润同比下降1.74%，出现营收增长但利润下滑的错位现象 [1] - 第一季度营业收入为191.47亿元，同比下降27.91%，反映产品更替周期的影响 [3] - 利润总额在本报告期为29.74亿元，同比增长31.29%，年初至报告期末为66.99亿元，同比增长68.97% [7] 产品线与销量分析 - 问界M8成为销量担当，但分走了问界M9的高毛利份额，M5 Ultra的销量和毛利支撑减弱 [3] - 全新问界M7未进入第三季度销售周期，对业绩产生波动影响 [3] - 问界全系累计交付突破80万辆，其中M9上市21个月交付25万辆，M8交付10万辆，M7在36天内交付2万辆 [7] 研发与产能投入 - 上半年研发支出暴增至51.98亿元，同比增长154.9%，显示对未来的战略押注 [5] - 公司拥有6826项授权专利和6984名研发人员 [5] - 新工厂配备超过3000台机器人，关键工序实现全自动化，体现对规模产能的投入 [5] - 港股发行募资规划中70%资金将用于研发 [7] 销售与品牌建设 - 前三季度销售费用达到159.9亿元，同比增长近15%，反映品牌建设的高投入 [5] - 问界在上半年品牌信心指数位列第一，M9的净推荐值高达85.2分 [5] 市场竞争格局 - 市场上搭载华为乾崑智驾的车型增多，消费者对智界、享界等品牌心智逐步增强 [3] - 赛力斯面临华为生态内外的竞争扩张，竞争焦点是品牌联结的再分配而非简单销量替换 [3] 华为合作关系 - 公司通过收购引望10%股权完成对合作链条的制度性加固，交易金额为34.5亿元 [3] - 此举旨在将供应关系向股权纽带转换，既是商业动作也是避险动作 [3] 海外拓展战略 - 港股募资的20%将用于海外拓展与充电网络建设 [7] - 业务布局覆盖欧洲、中东、美洲及非洲，SERES5早在2023年已在欧洲交付，终端零售价在6万美元以上 [7] - 出海策略包含自建、反向合资与本地化制造等多种模式 [7] - 在慕尼黑车展展示针对中东市场的本地化开发，如阿拉伯语交互界面 [7] - 海外市场缺乏国内华为品牌背书，需依靠价格、渠道和服务建立认知 [7] 资本市场表现 - 港交所首日开盘价低于发行价，反映市场情绪与预期 [1][8] - 股价即时波动被视为情绪指示器而非业绩全部体现 [8]