1929年大萧条 - 道琼斯指数从1921年至1929年上涨超过六倍 [1] - 市场崩盘时出现“黑色星期二”，道指单日暴跌22%，当日成交1600万股创下纪录 [1] - 股市崩盘后总市值蒸发82%，道指花费二十五年才回到崩盘前高点 [1] 2000年互联网泡沫 - 纳斯达克指数在五年内上涨四倍，市场市盈率曾达到200倍 [2] - 美联储连续加息六次后，纳斯达克指数从5048点下跌78%至1114点 [2] - 部分公司如Petscom上市268天后即清算关门，而亚马逊股价从113美元跌至55美元但最终存活并成长为巨头 [2] 2008年次贷危机 - 危机由房地产泡沫引发，银行向无工作无收入人群发放贷款，华尔街将贷款打包成复杂衍生品销售 [2] - 雷曼兄弟倒闭时负债达6130亿美元，直接引发全球金融海啸 [2] - 有投资者如约翰·保尔森通过做空次级贷获利150亿美元 [2] 当前AI热潮 - 英伟达市值突破3万亿美元，市销率一度超过40倍 [2] - 全球风险投资向AI初创公司投入1927亿美元，占风投总额一半以上 [2] - 麻省理工学院研究显示95%的组织在AI投资上未获得回报，哈佛和斯坦福指出员工使用AI可能降低生产力 [2] AI行业潜在风险 - 科技巨头之间存在“循环收入”现象，例如微软投资OpenAI，OpenAI用资金购买微软云服务；英伟达投资AI初创公司，这些公司转而购买英伟达芯片 [3] - OpenAI首席财务官曾试探寻求政府为基础设施贷款提供担保，显示其可能面临资金压力 [3] - 有观点依据历史规律推测，在美联储加息至5%以上后降息可能触发危机，AI泡沫或在2026年底至2027年初破裂 [3] 历史经验总结 - 每次市场泡沫均披着“新时代”外衣，但商业基本常识未变，盈利需来自真实、可持续的客户需求 [3] - 资产价格最终将回归价值，树不会长到天上 [3]