公司财务与经营状况 - 前三季度营收减少7亿元，净利润下跌超过30% [3] - 自2023年底至今门店数量减少5000多家，相当于每天关闭近10家门店 [3] - 公司被ST的原因为连续五年少记超过7亿元的加盟门店装修收入，通过员工个人账户走账进行体外循环 [3] 公司战略与治理问题 - 加盟模式扩张的巅峰时期门店数量超过1.5万家 [3] - 对加盟商不够厚道，装修费和设备采购需通过指定渠道，利润被层层挤压 [3] - 公司投资操作存疑，向连年亏损的企业投资超过20亿元，同时控股股东在股价高位套现37亿元 [3] 行业竞争环境 - 卤味行业竞争激烈，量贩零食店和超市自制卤味均构成竞争 [4] - 年轻消费者越来越看重健康，高油高盐的传统卤味产品吸引力下降 [4] - 同行公司如周黑鸭通过关闭低效门店、聚焦自营稳定口碑，煌上煌通过控制成本实现盈利 [4] 公司核心问题与投资逻辑 - 公司问题包括未能跟上消费趋势进行产品创新，以及在合规和资金管理上出现重大问题 [4] - 中长线投资应关注企业的底层逻辑，包括合规性、对上下游的态度以及应对行业变化的能力 [4] - 公司的经营逻辑出现问题，导致深层信任危机和模式缺陷，短期内难以修复 [4]