行业消费趋势 - 年末消费氛围升温，双11成为关键销售节点，白酒的礼赠、自饮与商务需求同步回暖 [1] - 飞天茅台作为行业风向标，其突出表现逐步拉动高端白酒的消费活力 [1] - 经销商反馈10月以来终端出货顺畅，动销稳步增长，有经销商整体动销同比增长达45% [5] - 在双11促销节点，市场热度增加，刚需消费场景下的采购频次显著上升 [5] 飞天茅台价格与市场表现 - 53度500mL飞天茅台在全国市场呈现“价稳量增”态势，总体价盘稳健，反映刚需消费回温 [2] - 11月8日天津市场2025年飞天茅台原箱行情价为1875元/瓶，散瓶价格为1820元/瓶 [2] - 湖北市场2025年飞天茅台原箱与散装行情价分别为1865元和1820元，江西市场分别为1860元和1820元，南北方价格差异不大 [2] - 市场活跃度提升，消费者回归理性按需购买，请客、送礼、自饮成为消费主流，导致库存紧张、有货即售 [6] 公司经营与财务表现 - 公司在6月至8月适度减少投放量以维护市场，8月以来终端动销环比逐步向好回升，增长态势明显 [7] - 贵州茅台单三季度营收同比增长7.26%，目前渠道存销比处于良性水平 [7] - 公司宣布第二轮股票回购注销和300亿元中期分红方案，对资本市场形成有效刺激 [7] - 11月6日贵州茅台股价收涨1.1%，报1435.69元/股，总市值达1.8万亿元 [7] 资本市场的反应与信心 - 截至三季度末，贵州茅台吸引85家外资机构持仓，持仓市值达881.42亿元 [7] - 国际资本对茅台长期价值的投资信心与日俱增 [7] - 公司凭借清晰战略、稳健渠道和长期价值，积极构建“企业-市场-资本”的正向循环 [8]