财务业绩摘要 - 25年前三季度公司实现营收186.80亿元，同比增长6.67%，但归母净利润为24.35亿元，同比下降14.34% [1] - 单季度看，25Q3公司营收为60.19亿元，同比下降0.34%，归母净利润为7.65亿元，同比下降20.73% [1] - 25Q3公司净利率为13.05%，同比下降3.19个百分点 [3] 销量与平均售价分析 - 25年前三季度公司实现销量1.68亿双，同比增长3.04%，平均售价为111.19元/双，同比增长3.50%，呈现量价齐升态势 [2] - 25Q3公司销量为0.53亿双，同比下降3.64%，平均售价为113.57元/双，同比增长3.43% [2] - Q3销量下降主要因部分客户订单承压，但公司主动优化客户结构且新客户拓展效果明显，平均售价提升弥补了部分销量下滑影响 [2] 盈利能力与费用控制 - 25Q3公司整体毛利率为22.19%，环比提升0.34个百分点，但同比下降4.82个百分点 [3] - 截至25Q3末，24年投产的4家运动鞋量产工厂中已有3家达成阶段性考核目标（内部核算口径实现盈利），新工厂运营成熟及降本增效措施推进带动毛利率环比改善 [3] - 25Q3整体期间费用率为5.46%，同比下降0.98个百分点，其中销售费用率和管理费用率同比分别下降0.13和2.99个百分点，研发费用率和财务费用率同比分别上升1.42和0.72个百分点 [3] 未来业绩展望 - 预计公司25年至27年归母净利润分别为34.82亿元、40.15亿元和47.22亿元，同比增速分别为-9.3%、+15.3%和+17.6% [3] - 公司具有较强的成本管控能力和运营效率，盈利水平领先同业，随着工厂运营逐步成熟及新客户放量，有望驱动中长期业绩增长 [3]