财务业绩摘要 - 公司前三季度营业总收入117.86亿元，同比增长8.01% [1] - 前三季度归母净利润11.16亿元，同比增长17.13%，扣非净利润9.65亿元，同比增长15.02% [1] - 2025年第三季度单季营业总收入38.87亿元，同比增长4%，归母净利润3.17亿元，同比增长21% [1] 收入表现分析 - 海外业务表现强劲，前三季度营收51.5亿元，同比增长20.96%，第三季度单季同比增长17.72% [2] - 国内业务前三季度营收65.93亿元，同比微增0.15%，但第三季度单季同比下降3.49% [2] - 剔除制糖业务后，公司前三季度国内收入同比增长4.68%，第三季度单季同比下降1.35% [2] - 分业务看，酵母及深加工产品收入83.98亿元，同比增长8.91% [2] - 食品原料及其他业务收入24.37亿元，同比增长26.51%，第三季度单季增速达30.78% [2] - 制糖产品收入6.4亿元，同比下降28.57%，包装类产品收入2.68亿元，同比下降12.65% [2] 盈利能力与费用 - 2025年第三季度单季归母净利率同比提升1.15个百分点至8.16% [3] - 第三季度单季毛利率同比提升3.08个百分点至24.43% [3] - 费用率全面上升，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比提升0.65、0.69、0.25、1.4个百分点 [3] - 毛利率提升预计与24/25榨季糖蜜成本红利释放有关 [3] 未来展望 - 在投产落地及原材料成本进入下行周期预期下，预计公司2025至2027年归母净利润分别为15.63亿元、18.82亿元、22.08亿元 [3] - 对应市盈率估值分别为22倍、18倍、15倍 [3]